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1、2017年众安在线保险科技深度分析报告（此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录一、众安保险的“功”与“名”4二、保险科技优势凸显，众安保险长袖善舞72.1、众安保险VS传统保险72.2、众安保险VS同业公司12三、技术拓荒者：有望打破数据孤岛现状，肩负改革使命13四、众安的生存之道：和而不同，场景为王204.1、求同存异，场景开发是关键204.2、依托场景建立的五大生态系统23投资建议29风险提示：30图目录图1：众安在线股价走势4图2：众安保险里程碑5图3：众安保险总保费收入6图4：众安保险2016年保费构成6
3、：众安打造的生态系统23图23：生活消费生态系统24图24：消费金融生态系统25图25：航旅生态系统26图26：健康生态系统28图27：汽车生态系统29表目录表1：生活消费领域主要产品及挖掘的客户需求24表2：消费金融领域主要产品及挖掘的客户需求25表3：航旅领域主要产品及挖掘的客户需求26表4：健康领域主要产品及挖掘的客户需求2730、众安保险的“功”与“名”超额认购近400倍，保险科技第一股成资本市场宠儿。众安在线作为香港上市的第一家纯粹的保险科技公司，自9月28日在香港以发行价59.70港元发行以来，股价一度累计涨幅50%左右，获得
4、超额认购约392倍。截止2017年10月14日，众安在线股价为88.00港元，总市值达1267.1亿港元。公司股东阵容非常强大，由蚂蚁金服、腾讯、平安、携程等9家公司在2013年设立，股东阵营综合了科技、金融、应用场景、保险同业等各方面的强大的资源后盾。众安保险于2015年6月进行了首轮57.75亿元的融资，当时估值便已高达500亿，参与当时融资的投资者是著名的投资机构摩根士丹利、中金、鼎晖投资（CDH）、凯斯博（Keywise）以及赛富（SAIF）。图1：众安在线股价走势96SOWSO.7B3QD0ee■3◎◎7CH)CI”4M￡)p2
5、OTD血送金颔（（i丿j尤）左在线财￡5S￡.￡鹉馬SB众安保险的成长历程之——大事线：众安保险于2013年10月9日，由蚂蚁金服等9家公司联合成立。2014年，于“双十一”购物节期间，众安保险在一周内创下了销售1亿份保险的记录，又在2016年“双十一”购物节一周内创造了销售2亿份保险的记录。2015年，由投资公司H2Ventures与毕马威（KPMG）联合发布的全球金融科技100强报告显示，众安保险拔得头筹，位列全球金融科技公司第一名，2016年，位列第五名。成长历程之——产品线：而在产品方面，公司于2013年推出了第一款退货运费险，2014年推出了第一款电商
6、保证金险，2015年推出了保骉车险，2016年推出了医疗险，尊享e生。截止2017年3月31日，众安保险有262项产品条款获中国保监会批准，根据不同场景，设置了超过千项的保险产品及解决方案。众安保险的产品已经涵盖了生活消费生态、消费金融生态、健康生态、汽车生态、航旅生态五大生态系统。图2：众安保险里程碑2QL1112014.032014.112015.062015.122016402016.112017.09丸事线由吗蚁全开绘运曾自曹啊平合“无聲山”上SL十一购轴节一周内甜曜煖+1*>完成首轮**<5T,T5*无金車11金融科骏石张*却排求痔一
7、全百■五"抜却第SK丼佥客全於徑#Sit—*一周内蒲頰2013.112014.032014.052015.042015.112016.042016.082017.03严Jfl线第一駅退弟一耿电貨延賢陰甫有户眸玻
8、：公司从2013年10月成立至2016年12月31日，已累计销售逾72亿份保单，服务约4.92亿名保单持有人及被保险人。根据OliverWyman报告，按此期间的该等指标计，众安保险在中国保险公司中排名第一。保费收入方面，众安保险2017年Q1保费收入为10.30亿元，同比2016年Q1的6.04亿元增长了70.53%。2015年总保费增速为187.50%，2016年总保费增速为49.28%，2014年至2016年的年复合增长率高达107.16%。在总保费构成中，退货运费险占比最大，2016年占比为35%，2014年、2015年、2016年，分别产生保费6.13亿元、12.98亿元、11.93
9、亿元，2016年略微下跌主要是由于产品组合分散化，该部分资源分配减少，退货运费险业务主要依托电商平台，电商的发展带动了退货运费险的发展。众安科技的成长正是保险科技行业从无到有的缩影，总保费高速增长验证了保险科技行业的潜力。图3：众安保险总保费收入图4：众安保险2016年保费构成其他4%退货运费险35%保证保险15%家庭财产保:.险1%严健康险6%货运险2%丿|信用保险3%责任险5%二、保险科技优势凸显，众安保险长袖善舞2.1、众安保险VS传统保险众安保险vs传统保险：从产品特点、市场规模、开发周期、销售模式、理赔方式、定价
10、模式这几个维度比较传统保险机构和众安保险，可以看出众安保险均拥有或升级或补充的独特优势：从产品特点上来看，众安保险产品个性化程度高，险种丰富，用户购买的门槛低。而传统保险产品标准化程度高、保险品类单一，用户购买的门槛高。相对而言，互联网保险产品更能博得特定用户的好感，吸引有特定需求的用户进行选购。从众安保险的开发周期、销售模式、理赔方式、定价模式上来看，众安保险利用人工智能、大数据分析、区块链等技术，实现了开发周期短而高效、销售模式线上化并且绑定到合作伙伴平台、定价模式动态化、理赔方式线上化、自动化。这些都大大增强了客户进行投保的体验，并降低了客户的投保成本。图5：传统保险VS众安保险
11、传统保险vs众安保险以人寿陰，期产阻，意外与强康险为主产品种类少.斬准化程度高，购买门槛高以退赁运張睑，保证帰险转创新型保险为主,产品种董丰富，亍性比程度高，购罢门槛f氐传址保险市场规模预计曲心年至如21年年規合互联期保跨市场预计却幅年至2QK年年更合增怅率対3123%组织结构较为复杂.开崑频率低，整于开发周明轮枚。开发过程从市场碉研开始"历经可行性分柘’产品设计，产品推广轩阳段两种方式；以保駐黄理为主，同时具有互联网销童方式线卞埠踣为主’理時过程较为默顼，客户体验差陋难傲到棍犯实时敎雌杭组织结枸扁平就，开发频率高.开发周期较短.幵发哄产品经理为圭居爺.
12、第快谏响应市IS.三种方式：在生态怏伴平台上（如支时宝、淘宝尊）进疔销苗；依案自己的专有平台（M站*徹佰公农号等｝；部纾保险女由煤险代理俏莒部廿保险可实现线上埠踣，自瑙］理時，课跆过程较为人性化’客户体验好根据用户实时数拯进厅定旳，可宴却1动态定（1）产品特点——差别定位赢得突破可能。互联网保险呈现出个性化程度高、品种丰富，购买门槛低的特点，而传统保险产品则标准化程度高，品种少，购买门槛高。传统的保险公司产品大而不全，很难对用户关切的个性化问题进行承保，用户往往面临着有特定风险难以保障的情形。众安科技推出的产品，从细分市场入手，从场景入手，深挖用户在特定场景下的保险需求，开
13、发的产品受到特定用户的青睐。所以从这个角度上来说，互联网保险更像是对传统保险的一种补充和优化，而非替代。这就奠定了互联网保险产品生存的可能性。图6：众安保险品类■特色保险航旅险意外险健康险直疑平安台车验(2)市场规模保险科技市场增速远高于传统市场。根据OliverWyman的报告，中国保险行业近年来实现飞速增长，按总保费统计，由2011年的人民币1.4万亿元增至2016年的人民币3.1万亿元，复合年增长率达到17.2%。中国保险市场有着巨大的潜力，根据艾瑞咨询的数据，2015年中国总保费占国内生产总值的3.6%，而日本、英国、法国、美国分别为10
14、.8%、10.6%、9.1%、7.3%。2014年颁布的《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》指出，到2020年，中国总保费对国内生产总值比例要达到5%。这就意味着中国保险市场的规模将会进一步增加。互联网保险市场和传统保险市场相比，市场规模相对较小，但成长性却高出许多。中国保险科技市场发展迅速，根据OliverWyman的报告，2016年中国保险科技市场总规模为人民币3630亿元，并预期到2021年将达到人民币1.41万亿元，复合年增长率为31.2%。相对比，传统保险市场2016年的市场规模达到2.74万亿元，预计2021年市场规模可达到3.49万亿元，年复合增长率为5.0%。图7
15、：互联网保险市场规模VS传统保险市场规模（亿元）40000350003000025D0020000互联网保险侍统保捡■20164■2021年（3）开发周期——众安保险组织架构扁平化，开发效率更高。传统的保险公司开发新品种从市场调查开始，大致要经过如下过程，“新产品构思——构思筛选—形成产品概念——制定市场营销计划——商业分析——产品开发——市场试销——批量上市——上市管理”开发周期长，耗费成本高，开发领域集中在确定性高的领域，并且由于缺乏相应数据，导致开发单个体量较小的市场收益低。众安保险产品开发采用产品管理系统，每名产品经理领导一个团队，包括专
16、门从事产品设计、应用开发、工程及运营的专家。与生态系统合作伙伴沟通，采用以客户为中心的方法，快速的回应市场，产品开发过程通常不到一个月，甚至缩短到短短几日。互联网保险产品具有“碎片化”的特点，众安保险的产品往往能够细化到具体的场景，利用人工智能、大数据分析等技术来分析风险标准，使得单个体量小的业务也有获利的空间。图8：众安保险扁平化的组织架构'（4）销售模式、理赔方式——销售完全线上化，部分产品理赔线上化。传统保险公司往往是利用保险代理的方式进行营销，营销成本高，覆盖范围小，精细度差。众安保险则是利用生态系统合作伙伴平台、自有平台、及保险代理进行营销及销售，完全
18、赔偿金额将自动打到客户账户。图9：支持在线理赔的险种（5）定价模式——动态化定价。就目前而言，传统保险的定价方法很难适应互联网保险模式。众安保险通过云计算和数据分析能够对客户进行剖析，实现对保险产品进行动态及定制化的定价。例如退货运费险，客户利用电子商务平台进行购物时，由于面临着退换货的风险，但又不想承担运费，这时只需要低价购买退货运费险就可以解决。退货运费险跟客户在电子商务平台购物次数有关系，例如，在2016年“双十一”购物节当天就要处理2亿份保单，传统的定价方式显然不能满足互联网保险的定价需要。众安保险通过嵌入生态合作伙伴的平台，客户在网上购物时，根据用户的交易数据，退货习
20、险的合作伙伴大都是互联网科技行业、生态领域布局内、以及保险行业的龙头公司，合作伙伴实力强，成为众安保险发展的有力基石。同时在合作伙伴中既有技术类公司又有应用场景类公司，而相比而言其他保险科技公司，其合作伙伴实力稍弱，并且应用场景类公司暂时还相对缺乏。从总保费来看，2016年众安保险总保费是另外三家之和的3.51倍，奠定了细分行业龙头公司的地位。图10：众安保险VS同业公司众安保险泰康在线易安财产安心财产思保为（亿元｝」"4Q黑险执鳩蕊進日期主要合件伙伴20協年1。月6.)5HQI*2015年n月2皿年2月2010D.
21、20362015年垃月阿里巴巴携程平安秦康保险r香园银之杰弘安在线三、技术拓荒者：有望打破数据孤岛现状，肩负改革使命未来有望打破“数据孤岛”，解决数据产业软肋，看好众安的“数据中心”价值：大数据时代的主要症结并非如何分析数据，而是如何实现数据的连接与共享。目前的数据大多存放在不同的部门和企业手中，无法共享、开放，这制约了大数据技术的应用。随着业务场景的不断拓展，众安保险综合了众多行业的数据，并且对接了强大的第三方数据库，有望打破现有数据产业“数据孤岛”的现象。我们认为未来众安保险作为一类“数据中心”的价值将逐步凸显。由此，整合了各行业数据的众安保险
23、鄭技术主导，研发投入远高于传统机构：技术是保险科技公司的核心，互联网保险科技平台搭建需要依靠A（AI，人工智能）、B（Blockchain,区块链）、C（Cloud-computing云计算）、D（Data,大数据分析）。众安保险在技术研发上进行了大量投入，技术的研发对众安保险的业务起到了支撑作用。截止2014年、2015年、2016年底，众安保险的研发投入分别为人民币2240万元、6390万元、21440万元，占总保费的2.8%、2.8%、6.3%。截止2017年3月31日，众安保险研发人员为860名，占雇员总数的50.6%。而对比传统保险机构，截止2016年底，中国平安技术人员占比
24、11.96%，中国人寿技术人员占比3.50%。技术产生价值的关键在“落地”：众安保险研发的关键技术有很多应用到了产品的研发、运营环节，在销售、理赔、定价方面的应用提高了众安的经营效率，提高了众安的竞争力众安保险利用大数据分析技术析对客户进行风险画像，应用到产品开发中，能够实现对产品更合理的设计；结合生物识别等技术实现了身份验证技术并已应用到“童安宝，儿童防走失”保险中。在计算机视觉方面，开发了碎屏识别技术，应用到了在线理赔中，完善了理赔效率。同时开发的技术实现了对身份证、银行卡、房产证、票据等证照的文字信息的自动提取，提高了了公司在销售等环节的效率。图12：众安保险的技术落地情况
26、能够不断建代更新.＞远程身份认证：金触般互联网远程人脸识别身份脸证.＞碎屛识别：远桎电子设备身份识别和屛舉状态验证的丸整解决方案，减比人工审核依赖；＞OCRiL字识別和业务自动化：面向多个专门领域的见学文字识翻（MEO技术.＞丸持身份证.银行卡*房产证*票据.营业执照等证照的丸字佶息自劫提取=图13：众安保险的研发投入00%15000%5000%11.1407.00%3.00%0.00%2.00%2.80%6.00%6.30%1002.80%250200图14：众安保险的人员构成20
27、1420152016金额（百万元）占保费比例销售57,53%技术11.96%综合管理19.46%■销售■综合管理■技术■其他专业其他专业11.06%众安保险的技术“版图”：基础——无界山云基础平台众安保险是中国第一家完全在云平台上运作核心保险系统的保险公司，目前已开发出一套安全有效的云核心系统无界山来经营保险业务。云技术使得处理大量复杂数据的能力更高例如能够实现每周最多500次产品发布而不中断服务器，处理速度最多可达每秒13000份保险产品。系统可在十毫秒内生成反应，在五秒内提供反馈。其曾在2016年双十一购物节，一周
32、use,为Anlink生态系统的金融基础设施，能将链下资产（如积分或保险单）数字化至区块链。所有链上数字资产均可实时交易，并自动支持监督；Ti-Packet,是一个以区块链为基础的互联网电子签名系统。图17：区块链-T系列四、众安的生存之道：和而不同，场景为王我们从众安的模式及成长历程，可以看出其背后的生存之道：（1）首先，和而不同。保险科技的定位更像是对传统保险的一种补充和升级，而并非跟传统保险完全正面对立和竞争。众安开辟了新的保险需求，或满足了一些传统保险并未覆盖到的人群需求。我们由此推及到整个Fintech产业也是同理，金融科技对于传统机构的意义更多在于“互补”而并非
33、“对立和颠覆”，这也为Fintech赢得了生存空间。（2）其次，场景为王。众安保险的业务之所以增长非常快是因为众安抓住了“场景”这个关键因素，进行了众多的场景开发，抓住了传统机构未覆盖或无法覆盖的细分领域。类比到Fintech产业，能否抓住一个或几个场景对于一家企业的早期生存也十分重要。场景是技术落地的前提，能否在传统机构主导的市场中找到特定场景立足直接决定了Fintech企业的续存能力。4.1、求同存异，场景开发是关键场景开发，众安的取胜之法：众安的场景开发帮助其在早期快速占领市场，形成了细分领域内的领先地位。众安根据场景进行定制化的开发产品，通过迭代和微创新的方式对场景中的产品
34、进行应用升级，取得了很好的收益。截止目前，众安保险已有千款产品，涉及到运动、餐饮、短租、母婴等众多的细分场景。通过场景开发来实现产品设计具有“市场小，竞争压力小”、“直达长尾客户，客户需求强”、“容易寻找合作伙伴”、“数据关联性强”的特点，并且场景开发在未来依旧还有巨大潜力。图18：众安保险的场景开发图19：众安保险场景开发保险种类场景合作伙伴借贷业务场景：根携借献方作用问題进■行产品设计外卖配送场景：甘对配送人员的推康邊狞产品设计.网聃场景：针茁客户购买商品后邃贷运费问题进仔产品设计消费电子场设：軒肘容户购实电子产品受可能发
40、险的竞争优势为，拥有像阿里巴巴这样的强大的合作伙伴。众安保险和阿里巴巴在2013年就合作推出了退货运费险，之后又连续推出了商户保证金险等一些列产品，2016年退货运费险在众安保险的总保费中占据35%。众安保险在该市场拥有绝对的统治力。表1：生活消费领域主要产品及挖掘的客户需求琵揺需求厲此了客户在岡關时可施由于進張而产土的适护凤绘的隔朮满足了丈户虚萝平台进行购抽叶产生渥贷运弊凤陰询倨隆満足了电子商备商戶不用城納商户保证全的需求考起意昨隆&手轨碎霹险涡足了禅户曲买手机耳址发虫悬幷現碎琳的需求满足了菲户蛊耀有第上贻来零昇时可能舍谴贺’克才蛍物娟董出
41、现问飓的凤陰需求无人机憲曲證満足T茫人机谡麻时翰郴失或人身倩亡反检的哮求寒卢安全證満足了客户在JI忖半台支什时遭遇戢诈的風腔需求斥蘇电睥平含蠢住捡歯崔了幺户崔肖聲拜单车时览生的丰人損越的城险弗求图23：生活消费生态系统天猫众安客户且接甸客户提用户直接登求支忖宝*退货运费睑*商家探证金险*任性退淘宝消费金融生态：向具备消费金融能力的生态系统伙伴（如招财宝及小赢理财）及不具备消费金融能力的生态系统伙伴（如蘑菇街及中国电信）提供信用保证及解决方案。市场规模：根据OliverWyman的报告，中国的消费金融市场将由20
42、16年的人民币5.7万亿元增至2021年的人民币13.7万亿元，年复合增长率为19.2%。尤其是预期非信用卡消费贷款于2016年至2021年将按照年复合增长率34.7%增长。中国的消费金融市场中的保险需求规模2016年达到人民币60亿元，预期于2021年将增至人民币500亿元，复合增长率为52.8%，（传统保险市场同期年复合增长率为5.0%，保险科技市场同期年复合增长率为31.23%）。竞争格局及竞争优势：目前，该市场主要参与者有众安保险、中国平安保险、泰康在线、阳光保险。竞争优势为保险科技公司的自动化程序有效管理消费信贷风险的能力强。目前人脸识别及微表情分析技术已经投入互联网审批流程中。
43、机器学习技术被应用以提升潜在欺诈行为的识别。此外，众安保险获准接入中国人民银行征信中心，在互联网保险公司当中占据数据优势。同时众安在此领域的合作伙伴（如招财宝、小赢理财）也是众安保险的独特优势。耀贝厅划满足了消费金諮按供商需秦对借方畧户透荷馆用懐证的需求图24：消费金融生态系统週过对客户进荷佶用保证”满足了零户莊平召惜啟需求速裳宝內苻舍釁格的俏令者向舍顒机钩令作优怦倩人旌高金淞人氏币8万元的借款谗金文易捉供信問保证-为消费者提供信用澤证族向舍件的银廿攻金融机枸腥得金融蚯齐*表2：消费金融领域主要产品及挖掘的客户需求主要产品馳躱需求客户亘拮问客
45、合增长率为31.23%）。竞争格局及竞争优势：传统保险公司和互联网保险公司都在这个市场中进行竞争，包括众安保险、华泰保险、太平洋保险、中国人民保险及平安保险。竞争优势为：（1）众安保险的合作伙伴（如携程网、去哪儿网、同程网、飞猪网等，）通过与合作伙伴的联合开发，众安保险能够锁定市场（。2）众安保险利用大数据分析技术进行的产品创新。例如酒店取消险，根据用户在艺龙等网站上取消酒店产生的费用进行保障。表3：航旅领域主要产品及挖掘的客户需求轮駆需求貌盘航延险満足了用戶对航班意外和搅班延迟凤陂的保障火车意外险满足了用户对火车意外凤隆的保障酒庭歌淹险满足了用户在
46、艺走上肛苗酒屆产生整用的憔障轨票退改蜃满足了用.''通过东方就空进荷谜孚的凤险旳隊障图25：航旅生态系统健康生态：针对客户产生医疗开支的风险，提供保险产品及解决方案。同时也提供增值服务，提高个人健康意识。目前已与医院、研究机构医疗设备制造商（如欧姆龙）、互联网医疗平台（如微医）、互联网医疗论谈、医药公司及分销商建立伙伴关系。市场规模：根据OliverWyman的报告，预期中国的医疗开支将由2016年的人民币4.4万亿元增至2021年的人民币7.8万亿元，年复合增长率为12.1%。预期中国的健康保险总保费将由2016年的人民币4040亿元增至2021年的人民币8740
47、亿元即复合年增长率为16.7%。保险科技占领的健康保险市场规模2016年达到300亿元，预期2021年增至1980亿元，复合增长率为45.9%（传统保险市场同期年复合增长率为5.0%，保险科技市场同期年复合增长率为31.23%）。竞争格局及竞争优势：目前该市场参与者广泛，既有传统保险公司如中国人民保险又有互联网保险公司如众安保险、泰康在线。竞争优势：众安在线利用大数据等先进技术来丰富该市场的险种。目前，众安保险已与小米合作，推出新型保险产品——步步保。将可穿戴设备收集的数据纳入健康保险定价流程。同时众安保险也根据先进的DNA诊断测试结果提供健康保险产品，例如儿童防丢失险。表4：健康领域
48、主要产品及挖掘的客户需求主要产品満绘了雾户疵病僚捧和臣疗福利閃需录个人健康险-歩歩廉値抠运动敲扌虽为用户摄供定制见的猱阻个人琵康脸-擴由男依扯专业戏為「対用户提供槪尿病的僅险个人建康险腐诸吾岁崗客户提供拮立肠方面的保陰个人融康险-嵩屣守护盍叢岡匪麓门轸险务吝户提供互朕罔上门漕保险个人建康捡-兀童辣含爆蜃煤障比量制爭融、住瑙皆用和常见更大喪病健療团险甘划挖捕鲁司和机钩客户整体进荷技保苗需求图26：健康生态系统汽车生态：就车辆损坏、人身伤亡及车辆失窃提供保险产品。2015年联合平安保险共同推出保骉车险，截止目前，已
50、国车险市场监管严格，车险市场由传统保险公司主导，五大参与者占车险市场总保费的80%。保险科技公司在此项目下的创新产品不多。竞争优势：通过技术支持来提升价值。例如，在能捕捉司机行为数据的产品（如车载通讯设备）的帮助下，保险科技公司可使用高等演算法及大数据技术根据观察到的风险水平进行定价。主要产品及挖掘的客户需求：目前众安保险在此类项目下推出的新产品较少。主要是对原有产品进行优化，改善用户的承保体验，主推产品保骉车险。众安的车险品类包括交强险和商业险，同时商业险中的基本险和附加险也一应俱全。商业基本险包括车辆损失险、商业第三者责任险、全车盗抢险、车上人员险；附加险包括玻璃单独破碎险、自燃损失险
53、。众安开辟了新的保险需求，或满足了传统机构并未覆盖到的人群需求。由此推及到整个Fintech产业亦是同理，金融科技对于传统机构的意义更多在于“互补”而并非“对立”，这也为Fintech赢得了生存空间。（2）其次，场景为王。众安的业务之所以增长快速是因为抓住了“场景”这个关键因素，进行了众多场景开发。类比到Fintech产业，场景是技术落地的前提，能否在传统机构主导的市场中抓住特定场景立足直接决定了Fintech企业的早期成败及后期续存能力。投资建议：从众安身上可以看出我国Fintech产业巨大的发展空间，以及场景对于技术的重要性。从Fintech角度重点推荐：恒生电子，同花顺，金证股份；从场景角度重点推荐：二三四五，新大陆，东方财富，奥马电器。风险提示：核心技术发展遭遇瓶颈；政策的不确定性。