仅仅一年，寿险产品预定利率和保证利率或将再下调的消息，再度见于市场。
据券商中国记者多方采访了解的信息，业内交流的一个共识版本是，传统险预定利率上限或从当前的3%降至2.5%，分红险预定利率上限或从当前的2.5%降至2%。
不过，寿险产品定价利率进一步下调已渐行渐近。若传统寿险预定利率下调至2.5%，意味着降至2013年人身险费率市场化改革之前的水平。回顾费改以来十年，收益固定的传统险代替收益浮动的分红险成为市场主流产品。伴随预定利率重新降回2.5%，寿险产品结构也将面临新一轮变化。
调降3%预定利率进入议程
近几个月来，传统险预定利率上限3%将再下调的消息不时流传。6月30日，有寿险公司停售了预定利率为3%的增额终身寿险，并自7月起上市预定利率为2.75%的增额终身寿险，以此应对利差损压力。
随着无风险利率继续下行，行业性的寿险产品预定利率和保证利率下调成大概率事件。
券商中国记者同时从多位人士处了解到，目前预定利率3%的增额终身寿险已无法通过监管备案。
多位行业人士向券商中国记者透露，目前行业内沟通比较有共识的一个版本是，传统寿险预定利率上限或从3%降至2.5%，分红险预定利率上限或从2%降至1.5%，万能险保证利率上限从2%降至1.75%。
不过，多位中小保险公司总精算师告诉券商中国记者，目前还没有收到关于下调保险产品预定利率和保证利率的监管要求。
有行业人士根据行业交流信息分析，在推进步骤上，此次寿险产品利率调降或不会“一刀切”，行业中的“老七家”或将带头切换产品。
投资收益率处于3%以下
今年以来，利率震荡下行的态势仍在持续。作为金融市场“无风险收益率”的主要参考指标，10年期国债收益率是衡量各类资产收益率的锚。截至7月23日，10年期国债到期收益率为2.23%，较年初下降超30个基点。
持续下行的利率和不断下滑的投资收益率，使得投资收益覆盖保单成本的难度增大，保险公司面临的利差损风险以及再投资风险上升。2023年和2024年一季度，保险资金年化财务投资收益率分别为2.23%和2.24%，为2008年后首降至3%以下的低位。
万能险的保底利率或也面临下调。万能险客户收益取决于结算利率，通常是在最低保证利率基础上有所上浮，其中，保底利率一般在1.75%到2%之间。
去年7月31日，保险公司按监管通知停售所有预定利率高于3%的传统寿险，以及预定利率高于2.5%的分红保险、最低保证利率高于2%的万能保险。今年几次要求后，万能险结算利率、分红险收益率已被要求不超3.3%，并要在数月内调整完成。
据Wind不完全统计，已有585款万能险产品发布6月份结算利率，结算利率最高为3.5%（年化，下同），明显低于2023年12月最高4.8%的结算利率水平。从结算利率分布来看，结算利率在3%及以上的产品有387款，占比66%。
主打产品类型重回费改前？
如果传统险预定利率降至2.5%，将意味着回归到2013年费改之前的水平。自1999年到2013年费改前的十几年，传统险定价利率上限即2.5%，整体低于10年期国债收益率和银行一年期存款利率。
彼时，由于传统险对于客户而言收益率较低，寿险市场主流的险种是分红险。分红险一险独大，保费占到当时市场保费量的七成之多。在2013年费改前夕，万能险凭借较高的结算利率，才开始流行起来。
费改十余年之后的今天，以增额终身寿险为代表的传统险，成为了寿险市场主流产品。这类产品的一大特点是收益锁定，合同中的现金价值被当成衡量收益的重要指标。内部收益率（IRR），逐渐成为保险销售推荐产品时重点向客户介绍的点。
一位银行系总精算师向券商中国记者分析，增额寿等传统险产品的流行，既有费改提高预定利率进而提高客户收益率的原因，也有代理人渠道进入困境、各家保险公司发力银保渠道的原因。特别是，近几年各类理财性质产品的收益不断下滑，保险产品预定利率尽管从4.025%降至3.5%、后再降至3%，其收益固定的优势仍越发凸显。
有一些业界人士预期，随着预定利率从3%水平再下调，特别是如果降至2.5%，传统险产品对客户的吸引力要再打折，这也是此前不少保险公司对进一步降低预定利率存在顾虑的原因。重回2.5%预定利率时代后，如何维持保险产品对客户的吸引力，是保险公司需要回答的问题。
一个思路是，将分红险重新拉回主流之列。与传统险相比，分红险的收益构成为“保证+红利”，红利为浮动部分，取决于分红险账户的经营情况。其优势在于，客户收益下有保底、上有弹性，从长期看，经营稳健的保险公司仍大概率可以让客户获得较好的收益，分红险的收益不一定低于传统险。同时，保险公司降低了刚性负债成本，可以较好地平衡利差损风险，从而实现共赢。
不过，回到以分红险等浮动收益产品为主的市场，业界人士还提及一个现实难点。
“这十年大家把分红险产品‘基础’丢了，现在只会比IRR，让销售端再回归，有比较大的阵痛。”一位寿险高管直言。同时，也有寿险总精算师认为，分红险的路之前已经走过，客户的接受度有限，也出现了一些销售误导，再重新走这条路仍会比较难。此外，由于今年监管要求降低分红险收益率水平，分红险今年披露的红利实现率普遍较低，客观上增加了分红险产品推广的难度。
产品创新、服务比拼
有大型寿险公司、养老险公司人士表示，监管近年已多次引导，鼓励能够降低负债成本的产品创新，各家公司也在积极探索。
“1999年之后费改之前，保险预定利率低于10年期国债收益、银行存款利率，怎么卖产品基本保险公司都是赚钱的，所以那个时期行业也没有出现什么利差损问题。”一位寿险总精算师认为，当前要化解利差损风险，特别是中小险企风险问题，降低刚性负债成本迫在眉睫。
保险被称作世上最难销售的产品之一，对任何一个市场来说，寿险产品销售都不易。现在客户买保险产品不仅看产品性价比，还要看保险公司实力、配套的服务内容。国内保险公司在考虑的，是如何真正从客户需求出发，让产品成为满足客户需求的一部分。
一位中小寿险公司高管表示，过去几年，保险产品的性价比已经竞争得极致化，这方面继续卷的空间已有限。事实上客户可能对收益相差50BP并没有那么在乎，而更在意能不能通过保险解决现实问题。围绕客户的原生需求考虑业务，从帮助客户解决问题的思路出发，去进行服务生态布局，也是保险公司提高竞争力的关键。