“全球最赚钱的保险公司”之一，离万亿市值越来越远了。
就在五天前，中国平安的盘中股价来到40.36元，创下5年内新低。到现在，股价也还在41元左右徘徊。
这个价格，相比于此前的最高点90.84元，跌去50%以上，已经腰斩。
遥想2020年11月，中国平安的市值一度攀上1.7万亿，仅次于工行和建行。但从那以后，中国平安的股价一路下跌，截至今日（8月15日）收盘，中国平安A股的市值为7520亿，较巅峰时刻缩水了——
9500多亿。
面对中国平安的股价坠落，不同人的境遇是不一样的。
有的人很早就离场了。数据统计显示，2020年下半年，有2037家机构投资者持有中国平安。但到了今年6月底，这一数字已经降到417家——
减少了近80%。
前十大股东中，陆股通已经连续四个季度减持，汇金公司、证金公司也进行了减持。最猛的是中国平安单一最大股东卜蜂集团，据长江商报不完全统计，仅2020年到2021年6月，卜蜂集团就累计套现超过260亿元。
此外，坚定持有中国平安13年的“铁粉”李驰，也在去年7月宣布清仓，悄然离去。
一众散户可就没有这么好运了。
在2020年末，中国平安的股东人数是70.05万户，但到了2022年一季度，这个数字上升到了121.05万户——
他们也许是听了巴菲特那句“别人恐惧我贪婪”，想着逆势抄一把底，谁也没想到，如今却成了接盘侠。也难怪网友调侃他们是——
巴菲特的心，巴韭特的命。
2
保险，不好卖了
万亿平安，何以至此？
这个问题的答案，得从平安的财报中寻找。
翻看中国平安2021年财报，这是一份不太令人满意的成绩单——
归母净利润同比下降29%。
更关键的问题还在主业。年报还显示，报告期内，平安的寿险及健康险业务净利润同比下降37.2%。
平安是做保险起家的，寿险及健康险业务，给平安其他业务板块提供了源源不断的低成本资金。毫不夸张地说，寿险业务是整个平安集团的经济基石。
核心业务的数据下滑意味着，平安的基本盘正在松动。
一个更明显的数据是，截至2021年底，平安寿险的代理人数量为60.03万人，比2020年底的102.38万人——
减少了42.35万人。
而且，代理人渠道新业务价值310.76亿，下降了27.6%。代理人减少了，它们的月收入还下降了0.6%。
这背后的趋势是，随着人口红利逐渐消退，保险行业过去那种靠着人海战术驱动的模式，已经很难持续了。
面临这个情况的，不止平安一家。
根据科技金融在线的统计，截至2021年末，A股五大上市险企公布的保险销售代理人数合计约259.66万人，较上年末的426.67万人相比——
减少了167万人。
与此同时，2021年五大险企的退保金却合计高达1595.33亿元，较上年同期增加173.44亿元，增幅为12.2％。退保金最多的，正是中国平安，一年的退保金高达529.31亿元——
同比大幅攀升43.4％。
退保金增多，意味着险企将面临更大的现金流压力。
如今，摆在平安和整个保险行业面前的，是一道历史的坎。
3
中国最大“隐形地主”的担忧
中国最大的保险企业之一，这可能是很多人对平安的唯一印象。
但少有人知道，平安还是地产界的“隐形大佬”。早在2015年，万科的郁亮就曾感慨——
最近一年来拿地最多的，不是我们，而是平安。
郁亮的说法并不夸张，自2014年以来，平安已经成为土地市场上最神秘而强大的一股力量。
相对于其他金融机构的被动，平安显得极为主动。它不仅有自己的市场和土地研判团队，会主动跟踪土地，而且还会主动寻找房企合作拿地。
2015年，数位地产界大佬齐聚一堂。北派万通冯仑、华远任志强、SOHO潘石屹；浙系绿城宋卫平；闽系旭辉林中，粤系碧桂园杨国强、万科郁亮；渝派协信吴旭；海派绿地张玉良。一众大佬谈笑风生。
将他们召集在一起的，正是平安董事长马明哲。
强大号召力的背后，是平安对头部房企的深度布局。克而瑞数据显示，早在2019年8月，平安就持股了7家重点房企。
不仅如此，据不完全统计，与平安涉及股权合作的房企至少超过20家。碧桂园、旭辉、华夏幸福、融创、朗诗、绿地、招商蛇口、金地、保利、华润、绿城、九龙仓、协信等多家头部房企背后，都有平安的影子。
若将它持有的上市房企股份和自身拥有的不动产相加，平安的地产版图更加辽阔，深不可测。从这个意义上看，平安才是中国地产圈的“隐形一哥”。
过去数年，集齐所有金融牌照的平安，手握大量低成本甚至负成本的保险浮存金，通过联合拿地、合作开发、控股房企等方式，在地产圈搅动风云，收获颇丰。
根据深蓝财经的梳理，2019年、2020年，平安的投资净收益分别为774.97亿元、1247.01亿元，占当期净利润的比重为51.87%、87.14%。
但也许平安也没料到，风向的转变来得如此迅疾。曾经让它盆满钵满的房地产，如今已是烫手的山芋。
一个典型的例子就是华夏幸福。在2021年财报中，因计提了华夏幸福432亿元的减值准备，平安全年利润骤降近三成。
除此之外，网易清流工作室梳理发现，平安险资参股的招商平安，有至少两笔对恒大的借款被违约，平安险资旗下的平安不动产，也对蓝光发展有多笔借款未能收回。
更关键的是，多年以来，平安旗下的平安不动产、平安信托、平安汇通、平安证券等多个渠道对外投资房地产业，还与不同的房企合资设立开发公司。在房企暴雷频频的当下，这里边的风险，可想而知。
从体量来看，平安的资产超过10万亿、营收超过万亿、利润超过千亿，是当之无愧的巨无霸。
但即便是这样的巨无霸，在历史的进程面前，也一样要低下头颅。
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