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[关键词]FSAP稳定评估压力测试
一、FSAP的提出及其目标
1.FSAP的提出
世界银行(WorldBank,简称WB)和国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,简称IMF)于1999年联合发起的金融部门评估规划(FinancialSectorAssessmentProgramme,简称FSAP)就代表了对这种系统性评估的需求做出的反映。1999年5月WB和IMF推出并进行FSAP试点,9月对试点项目进行中期讨论。IMF在其公报中对该项目表示支持。2000年3月,全面总结试点工作经验教训,两董事会同意继续开展项目并扩大范围,并提出指导意见。2000年9月,项目进展汇报。2000年12月(IMF)和2001年1月(WB)对FSAP进行第一次评估。认为是“加强IMF双边监测体制下对金融体系进行监督的首选工具”。2001年3月起,向成员国推广。2003年进行第二次评估,2005年进行第三次评估。FSAP目的是在基金组织的双边监测和世界银行的金融部门发展工作中帮助成员国强化金融体系,全面评估和监测成员国和其他经济金融体系的稳健性和脆弱性。
2.FSAP的目标、评估框架及分析工具
FSAP的目标是对稳定和发展问题进行一体化的分析和评估,主要内容包括金融部门总体稳定性评估;金融部门执行和遵守有关标准、准则和良好实践情况的评估;金融部门改革和发展及必要性评估。
FSAP提出的金融体系稳定性评估框架包括三个方面:宏观审慎监管、金融体系监管效率的评估、金融基础设施健全与否的分析。
二、压力测试及其在FSAP中的运用
1.压力测试的概念
压力测试是FSAP中主要的分析工具,是指用各种技术评估金融机构或体系对特殊事件的脆弱程度的分析过程的总称。
压力测试结果是一个粗略估计,即如果大幅度改变资产组合的某些风险因素(例如资产价格),组合价值将发生多大变化。对压力测试的最好描述是,这是一个发现脆弱性以及粗略地估计资产负债状况对各种冲击的敏感程度的过程。侧重于体系的压力测试旨在制定出前瞻性的宏观情景,然后评估一系列机构对于经济和金融环境中的重大变化的敏感程度。
2.压力测试的基本步骤
在FSAP过程中,压力测试一般包括如下步骤:
一是确认数据的完整性、正确性及实时性,衡量判断风险类型:市场风险(包括利率风险、汇率风险)、信用风险以及其他风险。
二是建立合适的压力情景,由于真实的压力情境是未知的,因此尽可能的多建立几个压力情景进行分析。
三是选择执行压力测试的方法。进行压力测试的方法,一般有敏感性分析、情景分析以及其他分析等。
四是依照新压力情景重新进行资产组合评估。有了影响资产组合的风险因子及其变动大小后,便可依此数据重新对资产组合的各标的进行评价程序,计算出各种不同情景下资产的价值,再与资产组合原先价值比较,便可得出当目前资产组合面临此类压力情景下,无法立刻调整资产组合所会发生的最大损失。
3.压力测试的分析方法
根据冲击因素的多少分为:敏感性分析(单因素)、情景分析(多因素)、资产组合压力测试以及加总的压力测试
(1)敏感性分析
(2)情景分析
情景分析是在假设多种风险因素(如股价、利率、汇率、信用等)同时变化时,投资组合、金融机构、金融系统出现的脆弱性情况。情景划分为历史情景和假定情景。
(3)资产组合压力测试
就某一资产组合而言,最简单的压力测试是一种根据一套不同的假设来为资产组合重新估值的方法。目的是了解该资产组合对各种风险因素所发生变化的敏感度。可以对组合中的资产和负债进行压力测试。可针对资产组合在几乎任何方面特殊变化进行压力测试。压力测试的结果通常是资产组合变化的估计数。这种变化经常表示为某种尺度衡量的资本所受到的影响,以了解所涉及机构的净值对有关风险的敏感程度。
(4)加总的压力测试
压力测试既可针对投资组合进行,也可针对一组金融机构进行,即加总的压力测试。加总压力测试的目的是,帮助监管者识别金融体系中可能引发市场混乱的结构性脆弱性及总的风险暴露情况。加总的方法:一是自上而下(使用汇总数据或宏观数据来估计冲击的影响);二是自下而上(以具体的投资组合数据为基础进行估计,然后汇总)。
4.压力测试所测算的风险类型
压力测试所测算的风险类型包括:信用风险、利率风险、汇率风险、其他风险及第二轮影响。
(1)信用风险
信用风险是交易对手或债务人无法履行合同责任的风险。它指一项资产的现金流无法根据合同协议完全得到支付的风险。
通常情况下,信用风险压力测试从收集信贷资产质量开始,如监管部门将其分为正常贷款和不良贷款
具体方法:(1)准备金法:预期信用损失,新的CAR=(原资本-增提拨备)/(原资产-增提拨备);(2)不良贷款法:未预期信用损失,将NPL对一些宏观经济变量回归;(3)合并:调整后的CAR=(原资本-增提拨备-未预期损失)/(原资产-增提拨备-未预期损失)
(2)利率风险
利率风险是指利率变动可能影响金融机构的资产、负债及表外项目价值的风险。
利率风险可用重定价缺口模型、到期日缺口模型和久期模型进行研究。
重定价缺口模型:资产的利息收入和负债的利息支出的差异,即净利息收入=GAPi*Ri
到期日缺口模型:到期日缺口=资产的加权平均到期日(MA)-负债的加权平均到期日(ML)
如果利率上升同时金融机构的到期日缺口为正(MA>ML),那么该机构资产价值下降幅度将大于负债的下降幅度,从而减少其权益或净财富。可见,加权平均到期日可以提供利率风险暴露方面的有用信息。
久期模型:久期缺口=资产久期-负债久期
(3)汇率风险
汇率风险是指汇率变动可能影响金融机构的资产、负债及表外项目价值的风险。
汇率风险可能是直接的(金融机构买入或持有外汇头寸),也可能是间接的(金融机构债务人或交易对手持有的外汇头寸可能会影响他们的信誉)。甚至,汇率风险还有可能来自于本币头寸(如果该本币头寸与汇率有关)。
由于外汇风险暴露变化频率高且幅度大,因此压力测试的结果很容易过时,尤其是当压力测试基于监管报告或金融机构的年报时。为及时掌握汇率风险的新情况,必须用金融机构提供的新数据,同时补充以从各种渠道获得的历史数据。
(4)其他风险
流动性风险:资产流动性风险是指无法按照当前市场价格变现资产的风险(如减价出售)。筹资流动性风险是指无法获得足够资金来及时履行支付责任的风险(缺乏筹资流动性经常被看作银行面临严重财务困难的关键信号)。
商品风险:因商品价格变化而产生的银行资产、负债及表外项目的市场价格变化所导致的潜在损失。
股票价格风险:指股票价格变动影响金融机构资产、负债以及表外项目价值的风险。
(5)第二轮影响
第二轮影响可能表现为交易对手违约所造成的直接信贷损失、受冲击银行的更高融资成本、以及对总需求产生影响的资产组合调整。
5.压力测试的运用范围
(1)测量异常但是可能发生的巨大损失事件对于投资组合的冲击。
(2)评估机构的风险承受特性,即风险容忍度。机构可以使用敏感性测试来计算其投资组合对于风险因素变化的敏感性水平。一些机构还使用压力测试来验证其VAR模型假设的概率分布是否适当。
(3)优化并检验经济资本配置,检验公司各类别投资组合所分配的资本是否充足以及相应的资本配置的限制是否合理。
三、FSAP以及压力测试在中国的实践
2004年由中国人民银行牵头成立了FSAP自评估小组,评估小组对银行业、证券业及保险业分别开展了压力测试。自评是正式参加FSAP的第一步。
1.银行业压力测试
在银行业方面,从两个层面上评估假设的宏观经济变量变动对于银行体系稳健性的影响。这两个层面为:(1)在微观层面上由单家机构各自进行压力测试;(2)在宏观层面上由银监会进行整体的银行体系的压力测试。
2.证券业和保险业的压力测试
在目前的经营环境下,我国证券机构面临的主要风险有市场风险、流动性风险、操作风险和政策法律风险等。我国对证券业的压力测试主要考虑了市场风险和流动性风险,选择对证券经营机构资本、盈亏和流动性有较大影响的情形进行压力测试,即股票价格下降、市场交易量下降和客户交易保证金下降。
保险业面临的主要风险是利率风险和流动性风险。由于保险公司可投资证券投资基金,基金收益的波动也会直接影响到保险公司的稳健性。我国对保险机构的压力测试情境主要是假设上证基金指数下跌,从而分析保险公司偿付能力充足率的变化。
四、FSAP及压力测试的应用前景
经过几年的不断发展和完善,FSAP目前已经成为被广泛接收的金融稳定评估框架,它也成为基金组织加强对成员国监督的重要工具。截至目前,有115个IMF成员国和地区(含香港特区)已完成了FSAP评估(62%),10个国家正在进行评估,14个国家承诺将参加。总数占成员国和地区的74.6%。
基于我国维护金融稳定的客观需要、FSAP框架的应用价值以及IMF不断推广FSAP的现实,我国于2003年～2005年开展了首轮FSAP自评估工作。
参考文献:
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（二）结售汇等中间业务汇率风险。以前，在结售汇业务中，商业银行只扮演“人”角色，赚取点差，风险很小。2003年以来，各大商业银行开始推出远期结售汇业务，为客户提供避险工具。从2005年8月2日开始远期结售汇业务范围扩大，交易期限放开限制，允许银行自主报价，并对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期交易业务。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行能否准确进行定价，有效地对冲和管理风险，直接决定着银行的盈利能力和生存能力，也使得银行面临的风险增加。
（三）折算风险。折算风险是指由于汇率变动而引起商业银行资产负债表某些外汇项目全额变动的风险。目前国内商业银行折算风险的一种重要的、特殊的表现形式是外汇资本金面临的汇率风险，当人民币升值幅度较大时会对银行造成一定的损失。
二、商业银行汇率风险管理中的问题
多年来我国一直实行固定汇率制，商业银行汇率风险意识淡薄，缺乏必要的业务经营和风险管理经验和技能，外汇风险管理现状不容乐观。主要表现在：
第一，过分追求业务指标，忽视风险管理，尚未形成清晰明确的汇率风险控制意识。在面对突如其来的汇率变动时，大部分银行束手无策，不知从何下手。
第二，银行高层监控风险能力不高，不少商业银行的董事乃至高级管理人员缺乏汇率风险管理的知识和技能，不清楚本行外汇敞口头寸水平以及本行的汇率风险状况，无法制定出有效的汇率风险管理战略，构建合理的汇率风险管理体系。
第三，外汇风险的政策和程序不完善，执行力度不大，对汇率风险没有进行专业化管理，甚至无人专门负责汇率风险的测算及防范。
第四，汇率风险识别、计量、监测、控制水平不高，使用的计量工具、方法比较陈旧，没有开发出适合本行的监测方法。
最后，汇率风险内控能力不强。有些银行甚至没有相互独立的汇率风险管理和控制部门，绝大多数银行的内审部门，几乎没有具备开展针对汇率风险审计能力的人才。
三、提高商业银行汇率风险管理水平
针对商业银行在汇率风险管理中存在的问题，笔者提出以下几项措施建议商业银行来改进和完善其风险管理水平。
（一）转变经营管理理念，尽快形成浓厚的风险管理文化。商业银行首先应该转变长期以来形成的只重视信用风险、忽视汇率风险等其他风险的观念，清楚地认识到新形势下汇率风险管理的重要性。要倡导和强化全员风险意识，树立各个部门、各项业务、各种产品的全方位汇率风险管理理念，推行涵盖事前检测、事中管理、事后处理的全过程风险管理行为。
（二）健全风险管理组织体系，实现全方位、全过程风险管理。董事会和高级管理层要尽快熟悉和了解本行的汇率风险水平和管理状况，建立符合自身战略定位的全面风险管理体系，逐步形成由银行董事会及高级经理直接领导，以独立风险管理部门为中心，与各个业务部门紧密联系的内部风险管理系统。
（三）在日常汇率风险管理过程中，采用VAR、RAROC、压力测试等先进的风险计量工具和方法。借鉴国外银行的先进计量模型和方法，如风险价值、压力测试及风险调整的资本收益率等方法，努力开发出符合自身要求的更有效的工具或模型。在外币衍生品市场上，银行可以利用远期、期货、期权外汇合同以及货币互换合同进行套期保值。
压力测试是评估银行在突发的小概率事件等极端不利情况下的亏损承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析法进行模拟和估计。敏感性分析主要是测量汇率冲击对银行净外汇头寸的影响；运用情景分析方法时，应选择可能对市场风险产生最大影响的情景，包括历史上发生的重大损失情景和假设情景。假设情景包括模型假设和参数不再适用的情形、市场价格发生剧烈变动的情形、市场流动性严重不足的情形以及外部环境发生重大变化，可能导致重大损失或风险难以控制的情景。
RAROC即风险调整的资本收益率，计算公式为：资本收益率＝（收益－经营成本－预期损失）/抵御非预期损失的资本金＝（收益－经营成本－预期损失）/经济资本＝（净收益－预期损失）/经济资本。RAROC表明损失一个单位资本所带来的回报大小，有效地度量了获取收益的风险效率。一般情况下，RAROC值越大越好，其核心原理是银行在评价盈利情况时，必须考虑是在承担多大风险基础上获得的。在将某业务扣除预期损失之后的收益，与弥补非预期损失所必需的资本进行比较，如果某项业务风险过大，则该项业务为消化风险损失所占用的资本就较多，这时即便该项业务能带来较大利润，但与所占用的资本相比，其资本利润率就不见得高。商业银行使用RAROC方法不是规避风险，而是凭借先进的风险度量和调整技术，承担那些能够管理好并能对其充分补偿的风险，从而提高股东价值。
（四）建立科学灵活的产品定价机制，积极利用汇率衍生产品对冲风险。银行在对外汇产品，如外汇存贷款、远期结售汇和其他外汇衍生产品进行定价时，应充分考虑不同的客户、不同的交易方式、不同的币种所带来的风险因素，将风险贴水及所需的经济资本回报，一起纳入产品定价模型中，形成一套完整的价格调整机制，实现积极主动的风险管理模式。
关键字：可持续发展，公路经济，评价体系
Abstract:Theroadisthearterialsystemofacityconstructionof,itistosupportthecityeconomy,trafficandthelivesofthepeopleimportanttrafficconstructionengineering.Theeconomicbenefitsofhighwayiscomposedofmulti-levelindexoftheform,bothexternalbuildingoperationefficiency,andinternalstaffandreturnindicators.Thispaperusesustainablehighwayeconomyevaluationsystemtoevaluatethebenefitofhighway.
Keywords:sustainabledevelopment,highwayeconomy,evaluationsystem
在实际的公路经济效益评级体系中，由于公路经济效益的指标复杂化，不同的评判指标的评价体系的标准也各有不同，在实际的评价过程中会造成疏漏，影响评价结果。可持续发展的理念是在综合各项指标后的一种平衡的判断评价体系，有利于探求公路发展的方法，综合评价效益。公路经济效益的可持续评价体系能够包容公路运营中的不确定因素和复杂的评价指标，以一种整体性的参照体系做出系统的审视评价。
公路经济可持续发展的评价方法
公路经济评价体系中的不确定分析
公路建设项目经济评价体系中的不确定性分析包括敏感性分析和风险分析。一般情况下，项目不作风险分析。但对于利用外资项目及有特殊要求的项目，应做风险分析。其分析的主要因素为：公路建设投资总额、交通量、贷款利率、收费标准、通货膨胀率、汇率、运营费用(养护管理)等因素。对项目结果采用外币的项目，需特别注意外汇比价对项目收益的影响，以预测分析项目实施所承担的外汇风险。
进行公路工程可行性研究，不能对所有的数据都预测得足够精确，往往是根据经验数据来推测，带有很大程度的假设，而工程开工后又不能保证不发生变化，因此，造成项目的经济评估具有一定的不准确性。对于投资决策者来说，这些不确定的项目经济分析意味着一定程度的风险，即投资风险，如何在这种不确定因素条件下作出比较合乎情理的决策，就需要在项目决策之前做好敏感性分析，以便使决策者了解风险的大小与风险程度，采取有效的措施与对策，尽量降低风险可能造成的损失，保障工程项目顺利进行。
建设项目可能发生的变化因素主要有工程造价、建设工期、交通量、汽车运输成本等、受影响的经济评价的指标有：经济效益费用比，经济内部收益率，投资回收期等。进行敏感性分析的目的是判断项目承受不确定因素变化风险的能力，一般具体做法是根据项目的实际情况，选择几项预计可能会发生较大变化的，如交通量、投资额等，然后，在以取得的评价指标成果的基础上，据设定±10%、±30%、±50%等多个变化幅度范围，分别按规定计算的方法逐一计算分析经济效益费用比、经济内部收益率等指标，若这些指标仍然都符合规定要求和经济合理的话，则表明项目对不确定因数的变化具有较强的抗风险能力。
三、公路经济可持续发展的评价指标的体系建立
（一）经济效益指标分析
1.项目自身经济情况。包括项目财务内部收益率（FIRR）、项目投资回收期（N）、项目投资利润率，项目的维护费用率等反映了公路项目的整体财务指标。
2.项目对物流的促进作用指标。该指标反映了项目实施以后由于交通的改善对当地物流的促进作用。对引资的带动作用指标反映了该项目的实施是否会对当地的招商引资带来正面作用。对企业竞争力的提升作用指标反映了项目实施以后对当地企业的生产、营销等促进情况。
（二）项目技术指标分析
2.交通效率指标。包括交通拥挤指标，反映了整个公路网适应负荷的能力，是对公路网运行状况总体上的评价。交通的车速变化指标是一个反映出整个交通系统运行效率的综合性指标。
（三）社会效益指标分析
1.文化教育指标。包括对就业的带动作用指标，反映了项目实施以后当地就业率的变化情况。对文化交流的作用主要指项目实施以后当地文化交流的变化情况；对当地从业人员受教育水平的影响等。
（四）环境影响指标分析
1.大气污染指标。在项目施工中掀起的尘土，重型施工机械、沥青路面施工和养护产生的对人体有害的废气和烟尘都会对大气造成污染。此外，汽车排放的尾气，运载煤粉、矿粉等沿途造成的粉尘污染，都会对大气产生持久影响，是大气污染指标重要内容。
2.水污染指标。路面上留下的各种有害物质能通过公路排水系统流入河流渗入地表等，造成公路附近居民饮用水的污染，进而影响道路沿线人们生活质量和造成野生植物的数量变化。
3.生态破坏指标。汽车发动机排放的无机化合物，以及货车沿途泄漏的煤粉、矿粉，最终直接进入土壤，造成公路附近的植物的破坏，并且会进入到食物链造成生态破坏。此外，公路的修建会直接破坏植被，改变原有的周围环境，公路修筑与养护对地表处理，会造成岩石的风化剥落和水土流失。
4.垃圾污染情况。公路交通会造成大量的垃圾污染，各种垃圾的无害化处理，以及垃圾的回收利用都至关重要。各种固废垃圾一旦遗留到道路两侧会对道路周边造成污染，带来更严重的回收处理问题。公路经济可持续发展的评价有定性指标也有定量指标。最终通过指标化和归一化将各个评价指标结果统一到标准尺度上，再运用模糊评价法或多层次关联分析法等进行评价分析。总之，随着国家投融资体制改革的不断深化，基于可持续发展的公路经济评价体系作为项目决策的科学依据和可行性研究中的重要组成部分，其作用愈加重要，其研究深度也会愈来愈高。在当前我国经济发展迅速的情况下，公路建设如火如茶，为作好公路建设项目的经济评价，在充分收集、整理、分析基础资料的同时，应加强对项目评价参数的测算、分析以及方法的正确选取，并采用多种方案对比分析的方法进行基于可持续发展的公路经济评价，从而为项目的决策提供科学、正确的依据。对于某些国民经济效益显著而财务效益较差的项目，不仅可以通过地方招商引资优惠政策降低项目建设、运营费用；还可以通过协商，适当延长项目的运营期限（如收费年限、折旧年限等）来提高项目的财务效益，增加项目的抗风险能力。
参考文献：
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一、财务政策及其在企业管理中的地位
财务政策一般指财务主体利用一定的办法有意识地改变财务对象，以达到企业理财目标的指针。财务政策因具有国家和企业两个不同的主体而产生两种不同的目标取向和表现形式：
（二）就企业主体而言，财务政策是企业在国家财务政策的指导下，根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的理财行动指南，它是一种自主选择性的财务政策。其基本目标是配合企业经营政策，调整企业财务活动和协调企业财务关系，力求提高企业财务效率。从财务政策的内容上看，主要包括风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策、营支资金管理政策、投资管理政策和股利管理政策等；从财务政策的表现形式上看，它是一套自主的、灵活的内部财务制度。
在我国长期以来实行计划经济体制的背景下，企业作为政府的附属物，无独立自主经营权，企业财务行为只能是一种被动行为，财务政策也基本上是以国家为主体的强制执行性财务政策，供企业选择的余地非常有限，导致企业“无财可理”。随着社会主义市场经济体制的建立，企业作为市场主体地位的确立，特别是具有法人地位的财务主体的确立，企业财务行为成为一种积极的、主动行为，自主选择性财务政策成为理财人员自主理财的外在表现。在这种情况下，公司财务政策的地位变得越来越重要，它是实现整个企业经营政策和财务目标的重要保障，也是规范和优化公司理财行为，提高企业理财效率的重要基础。
二、当前财务管理面临的问题
2、风险理财已是财务管理中的重要问题。随着知识经济的到来，企业会面临更多的风险：（1）由于经济活动的网络化、虚拟化，信息的传播、处理和反馈速度将会大大加快，倘若企业内部和外部对信息的披露不充分、不及时，或者企业当局不能及时有效地选择利用内部和外部信息，会加大企业的决策风险；（2）由于知识积累和革新的速度加快，倘若企业及其员工不能及时作出反应那就不能适应环境的发展变化，会进一步加大企业的风险；（3）高新技术的发展，使产品寿命周期不断缩短，这不仅加大了存货风险，而且加大了产品设计、开发风险；（4）由于“媒体空间”的无限扩展以及“网上银行”和“电子货币”的运用，使得国际间的资本流动加快，由此使货市风险进一步加剧；（5）在追求高收益驱动下，企业将大量资金投放在高新技术产业和无形资产上，使投资风险进一步加大。因此，如何有效防范、抵御各种风险及危机，使企业更好追求创新与发展已是财务管理需要研究和解决的一个重要问题。
3、现有的财务管理理论与内容已不适应知识经济时代的投资决策需要。传统工业经济时代，经济增长主要依赖厂房、机器资金等有形资产；而在知识经济时代，企业资产结构中以知识为基础的专利权、商标权、计算机软件、人才素质、产品创新等无形资产所占比重将大大提高。无形资产将成为企业最主要、最重要的投资对象。但现今财务管理的理论与内容对无形资产涉及较少，在现实财务管理活动中，许多企业往往低估无形资产价值，不善于利用无形资产进行资本运营。传统的工业经济时代的财务管理理论与内容已不适应知识经济时资决策的需要。
4、现有的财务机构设置与财务人员素质严重妨碍着信息化、知识化理财。随着知识经济的到来，一切经济活动都必须以快、准、全的信息为导向。企业财务机构的设置应是管理层次及中间管理人员少，并具有灵敏、高效、快速的特征，我国现有企业财务机构的设置大多数是金字塔型，中间层次多、效率低下，缺乏创新和灵活性；财务管理人员的理财观念滞后、理财知识欠缺、理财方法落后，习惯地一切听从领导，缺乏掌握知识的主动性，缺乏创新精神和创新能力。这一切与知识经济时代的要求相去甚远，严重妨碍了信息化、知识化理财的进程。
三、财务风险的预测和衡量
（1）筹资风险，指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。
（2）投资风险，指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。
（4）外汇风险，指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性。具体包括经济风险、交易风险和换算风险。经济风险是指未预料到的外汇市场汇率变动，使企业外汇业务受到的影响。交易风险是指企业进行外币业务时，由于交易发生日和结算日汇率不一致，使企业可能受到的损失。换算风险是指企业将以外币表示的会计报表折算为一某一特定货币表示的会计报表时，由于汇率变动而对会计报表造成的影响。
在初步预测的基础上，可以借助简化模型来衡量财务风险，即计算有风险情况下的期望收益。通常采用定性和定量相结合的方法，将情况的分析判断和数据的整理计算结合起来。由于风险和概率有着直接的联系，所以常借助概率统计方法来衡量风险程度。先分析各种可能出现情况的概率和可能获得的收益或付出的成本，计算收益或成本的期望值、方差和标准差，最后根据变异系数判断风险程度。还可以运用敏感性分析来测定各风险影响因素的作用范围，尤其在投资风险的预测中，常通过测定每年现金流入额、投资回收期和内含报酬率等指标的敏感性，选择投资项目，以降低风险。
四、财务风险的管理策略
1、制定严格的控制计划，降低风险。
2、风险转移法，包括保险转移和非保险转移。
非保险转移是指将某种特定的风险转移给专门机构或部门，如将产品卖给商业部门，将一些特点的业务交给具有丰富经验技能、拥有专门人员和设备的专业公司去完成等。保险转移即企业就某项风险向保险公司投保，交纳保险费。
3、自保风险，就是企业自身来承担风险。
关键词:保险集团混业经营市场风险管理
随着我国经济社会的不断进步,保险业发展水平逐步提高,资本市场与货币市场日益成熟,保险业已经成为支撑社会保障体系的重要力量,保险集团已成为金融体系日益活跃的重要组成部分。保险集团是以保险为核心,融证券、信托、银行、资产管理等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的金融混业经营集团。保险集团的金融混业经营使其能够全面参与衍生产品的各个市场环节,但也增加了保险集团市场风险暴露的广度和深度,即由于业务的综合性而能受到金融市场领域风险的直接影响,构成了全面的市场风险。保险集团混业经营中子公司比较复杂,而且每一个子公司业务性质都有其特殊性,给集团市场的全面风险管理带来了极大挑战。
保险集团全面市场风险管理的架构
巴塞尔银行监管委员会在1996年颁布的《资本协议市场风险补充规定》中,将市场风险定义为因市场价格波动而导致表内和表外头寸损失的风险,并根据导致市场风险因素的不同将市场风险划分为利率风险、股票风险、汇率风险和黄金等商品价格风险。随着经济全球化、金融国际化以及金融创新的发展,保险集团面临的市场风险呈现出高层化、扩散化、契约化和网络化等特点。2007年以来的次贷危机又使保险集团的市场风险进一步上升。在这个背景环境下,保险集团应考虑设计一个有效的市场风险管理架构,通过建立和适时调整自身的风险管理机制,来防范和化解集团和子公司层面面临的各类市场风险。
市场风险集成管理的风险管理架构应设计为矩阵式的市场风险管理架构。它应在横向业务整合的基础上,增加纵向的管控,将同属性的交易或者具有相同风险因子的品种进行风险加总。金融集团由决策层确定总体风险资本,然后把总体风险资本限额按横向(子公司)来进行分配。即将风险资本限额在集团不同的子公司之间进行分配,子公司再将所配的风险资本限额配置到每一个业务部门,则每一级的管理者面对的一个关键问题是如何把下一级的投资活动产生的风险限制在可控范围内。如果每一级的风险管理者都能做到随时掌握和监督下一级的风险限额执行情况,并能对突破既定限额的情况进行及时干预,则风险管理就算真正达到目标(层级管理)。
保险子公司与资产管理子公司的市场风险管理
新《保险法》对于保险资金的运用渠道一直有严格规定,只允许投资于银行存款、买卖政府债券和金融债券。由于投资渠道的限制,加之1996年5月以来的8次利率调整,使保险资金处于闲置状态或低收益状态,导致出现了严重的利差损问题,严重影响了保险公司的生存和发展。1998年以后,保险公司陆续获准可以进行同业拆借、买卖中央企业AA+公司债券、国债回购、协议存款、企业债券及证券投资基金。2004年,保险公司又获准可以买卖可转换债券、保险外汇资金境外运用、投资银行次级债。2004年10月,随着《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布,标志着我国保险资金可以直接进入证券市场进行股票投资。一般来说,保险资金运用的原则应符合安全性、流动性、收益性三原则,并在遵循安全性原则的前提下以求取得更多的收益,同时应保持一定的流动性以应付日常开支和保险赔付。
保险资金运用可主要按照风险限额管理来实施(子公司层面),首先根据保险子公司(或保险资产子公司)的资本实力、股东目标与风险偏好、监管规定等,确定保险资金运用的总体风险水平以及相应的抵御风险损失的风险资本限额;然后,根据对各业务部门或交易员的风险调整的绩效测量结果,以及其它因素在各层次间进行风险资本限额的分配;最后根据分配的风险资本限额对各业务部门乃至每一笔交易的风险进行监控,并根据风险调整后的绩效评估结果以及其它因素对风险资本限额进行动态的分配调整。
保险公司偿付能力越大承受高投资风险的能力越大,衡量偿付能力的指标有净保费与净资产之比,美国的保险监管认为3:1为满意的最大安全比例,这一比例愈大,保险资金的运用规模可以相对大些。未决赔款准备金与净资产之比高于1:5,保险公司有可能破产,这一比例愈大,保险公司的资金运用规模相对小些。我国2001年制定的《保险公司最低偿付能力及监管指标管理规定》做出了具体规定,其中也规定了财产保险公司资金运用指标,寿险公司投资收益监管指标。严格根据保险公司的资本实力和偿付能力,对保险投资总投资额及其风险限额上做出限定,对保险资金投资的市场风险将起到事前控制的作用。
银行子公司的市场风险管理
我国银监会2004年了《商业银行市场风险管理指引》,从操作层面上对商业银行的市场风险管理提出了要求。银监会《商业银行资本充足率管理办法》规定,商业银行交易账户总头寸高于表内外总资产的10%或超过85亿元人民币的商业银行需计提市场风险资本。这意味着,银行子公司必须对市场风险进行合理的管理,以便对市场风险资本金进行管理。
银行子公司目前产生市场风险的资金交易品种,主要包括外汇交易(如即期外汇买卖、远期外汇买卖、外汇掉期等)、贵金属交易业务(如黄金白银的即期买卖、远期买卖、掉期及租赁交易)、衍生产品交易业务(如货币掉期、利率掉期、掉期期权、外汇期权、债券期权、利率期货、指数期货、指数期权等)、利率产品业务(如机构债券、公司债券、短期商业票据、新兴市场公债等)、结构化产品业务(如信用违约互换、与信用相连的债券等)。随着利率市场化、金融创新的不断深化,银行子公司的经营重点由传统的贷款业务向市场业务转移,面临的市场风险的种类和规模将成倍增长。
关键词：项目管理合同管理风险索赔
一、工程项目管理是指通过一定的组织形式，用系统工程的观点、理论和方法对工程建设项目生命周期内的所有工作，包括项目建议书、可行性研究、项目决策、设计、设备询价等系统运动过程进行计划、组织指挥、直辖市和控制，以达到保证工程质量、缩短工期、提高投资效益的目的。施工阶段的项目管理是整个工程项目管理过程中的一个环节，而工程建设施工阶段是工程建设最终的实施阶段，是形成工程产品的最后一步，施工阶段各方面工作的好坏对工程建设产品优劣的影响是难以更改的。
二、加强合同的风险管理
工程合同既是项目管理的法律文件，也是项目全面风险管理的主要依据.项目的管理者必须具有强烈的风险意识，学会从风险分析与风险管理的角度研究合同的每一个条款，对项目可能遇到的风险因素有全面深刻的了解。否则，风险将给项目带来巨大的损失。合同是合同主体各方应承担风险的一种界定，风险分配通常在合同与招标文件中定义。
三、通过工程索赔将风险转化为利润
工程索赔是一种权利要求，其根本原因在于合同条件的变化和外界的干扰，这正是影响项目实施的众多变化因素的动态反映.没有索赔，合同就不能体现其公正性，因为索赔是合同主体对工程风险的重新界定.工程索赔贯穿项目实施的全过程，重点在施工阶段，涉及范围相当广泛.比如工程量变化、设计有误、加速施工、施工图变化、形成独立的主题.我国《建设工程施工合同示范文本》关于工程索赔也作了相应的明确规定.这些索赔条款可以作为处理工程索赔的原则和法律依据.尽管工程索赔的解不是唯一的.但却是可以计量的.利用合同条款或堆断条款成功地进行索赔不仅是减少工程风险的基本手段，也反映项目合同管理的水平。
四、利用合同形式进行风险控制
根据工程项目的特点和实际，适当选择计价式合同形式，降低工程的合同风险.例如：对于水文地质条件稳定且承包单位有类似施工经验的中小型工程项目，实际造价突破计划造价的可能性不大，其风险量较小，可以采用自留加风险控制策略，用总价合同的报价方式；对予工程量变化的可能性及变化幅度均较大的工程项目，其风险量较大，应采用风险转移策略，用单价合同报价方式，将工程量变化的风险全部转移给甲方；对于无法测算成本状况的工程，贸然估价将导致极大风险，只能用成本加酬金合同，将工程风险全部转移给建设方。对承包商而言，不善于工期索赔必然导致工期延误的风险；不善于费用索赔必然导致巨大的经济损失，甚至亏本.实践证明，如果善于进行施工索赔，其索赔金额往往大于投标报价中的利润部分。因此，树立合同意识、风险意识和索赔意识，重视风险管理对降低工程风险是非常重要的。
五、非计量风险的防范
非计量风险指政治、经济及不可抗力风险.政治风险包括：战争、动乱、、法律制度的变化等；经济风险包括：外汇风险、通货膨胀、保护主义及税收歧视等.这些风险在国际工程中经常遇到.政治风险发生的概率较小，但一旦发生将导致灾害性后果，常常被称作“致命风险”。对于政治风险，只能作定性分折与预测，承包商应在投标决策阶段加强调查研究。经济风险一般不可避免，应进行定性与定量相结合的分析研究.对于若干种经济风险预测的数学方法，由于置信度较低，不宜作为项目的决策依据。
不可抗力引起的风险主要包括超过合同规定等级的地震、风暴、雨、雪及海啸和特殊的未预测到的地质条件和泥石流、泉眼、流砂等.按照一般合同条件，这类风险应由合同主体共同承担，承包商一般只能得到工期延误的补偿。六、非计量风险管理和措施
在项目目标设计阶段，对影响项目目标的重大风险进行预测，研究各风险状况对项目目标的影响程度，即进行项目的敏感性分析。
在投标报价前，分析业主所在国的政治、经济状况，业主的工程款落实情况和支付信誉；在编标报价阶段，要熟悉招标文件，做好现场勘查，在单价和总价中考虑风险因素；在订立合同阶段，对于过分刻苛的合同条款提出修改要求，以减少合同风险。
七、工程风险与风险管理
在项目管理中，风险管理属于一种高层次的综合性管理工作，它是分析和处理由不确定性产生的各种问题的一整套方法，包括风险的辩识、风险的估计及风险的控制。风险管理是近20年发展起来的综合性边缘学科，风险分析的大部分内容是关于技术风险、设备质量风险和可靠性工程问题，而关于风险评价的量度及定量分析的技术方法几乎是空白.因此，风险管理仍是一门不完善和不成熟的学科。
八、工程风险因素的辩识与分类
建设工程项目是复杂的开放系统，长期以来，工程风险的研究一直沿用分析方法和模拟方法。由于项目的内部结构、项目本身的动态性及外界干扰的复杂性，在构造问题的结构与变量的相互关系时，分析方法与模拟方法均起不到预期的指导作用，风险因素间的影响关系及所引起的后果均得不到确切表示。工程项目的风险因素错综复杂，可以从项目环境、项目结构及项目主体等不同侧面进行分类，为了便于风险分析和风险的防范处理，从工程风险是否可以计量的角度对风险进行分类，以确定哪些风险可以作定量分析，哪些只能作定性分析，哪些可以作定性与定量相结合的分析，以便为不同风险的防范采取相应的对策。
工程风险的分类主要基于风险防范和风险处理，是定性的相对的。从性质上分析，可计量风险属于技术性风险，是常规性的不可避免的风险，包括地质地基条件、材料供应、设备供应、工程变更、技术规范、设计与施工等造成的风险；非计量风险属于非技术性风险，发生的概率较小，是非常规性风险，包括经济风险、政治风险、不可抗力风险、组织协调风险等。
工程合同包含着多种难以界定的变量因素，这些因素都能构成项目的风险.从性质上分析，合同风险属于非技术性风险，但工程合同中包含了大量的技术性条款。因此，对工程合同的风险分析既有定量分析又有定性分析。
九、工程风险的防范对策
除进行工程、设备、人身事故等保险外，还应通过保险机制减轻风险损失；通过分包合同向分包商转移风险；合理控制风险费。
［1］钱昆润.建筑工程合同与索赔管理.南京：东南大学出版社，1993年.
财务管理专业已经成为我国增长最快的高校专业之一，近一半的本科院校都设有财务管理专业，每年培养的该专业毕业生数以万计。财务管理专业毕业生“实践能力差”大量存在。财务管理专业具有较强的实践性，目前本科院校制定的财务管理专业的培养方案多为理论研究型，单纯追求理论和“学术型”目标，导致毕业生难以与市场需求相匹配。应用型财务管理人才，是社会经济层次结构发展平衡性的基石。
2015年教育部联合国家发展改革委和财政部颁布了《关于引导部分地方普通本科高校向应用型转变的指导意见》，指出“推动转型发展高校把办学思路真正转到服务地方经济社会发展上来，转到培养应用型技术技能型人才上来，转到增强学生就业创业能力上来，全面提高学校服务区域经济社会发展和创新驱动发展的能力”，并强调建立实训实习质量保障机制。以就业为导向，注重应用型职业能力培养，研究如何提高应用型本科财务管理专业学生实践技能和市场需求之间的匹配度，改进实践教学，提升实践技能，满足市场需求，促进学生就业，显得尤为重要。本文对此进行探讨。
二、应用型本科财务管理毕业生职业能力要求分析
1.应用型本科人才培养特征
自我国本科院校分类后，应用型和科研型等在人才培养目标定位上，产生了较大的差异。应用型本科指符合本科教育学业标准，以应用型为办学定位，重在“应用”方面，注重学生实践能力，培养应用型人才，从教学体系建设体现“应用”的核心环节是实践教学。但与专科相比，应用型本科培养的人才，具有较强的后续发展劲头，在工作岗位上能适应环境的变化和时代的发展，自我学习、自我更新知识的能力较强。
2.财务管理人员职业能力内涵
财务管理工作的重点不是会计核算，而应该是财务分析、财务控制和财务预算等财务管理活动内容。因此，财务管理人员的职业能力不仅需要会计知识，更需要理解各种经济活动的背景、市场状况等，分析数据并进行正确的决策判断。财务预算与控制更需要财务人员，能够有效协调沟通各部门之间的关系。在其职业生涯中，面对环境变化，出现新情况时，需要财务管理人员能够处理新问题，获取新知识的能力不可缺少。
3.财务管理毕业生职业能力定位和分解
财务管理专业毕业学生职业能力定位见图（1）。
（4）投资分析能力。一是可行性分析中，能通过投资项目行业分析，研究行业规模、竞争环境、行业风险和市场切入点，分析行业可行性并提出建议；能通过信息和数据收集，运用各种分析方法（如SWOT分析），提出投资项目运营策略方案，并分析比较各种方案，供领导层或治理层决策参考，能通过掌握的财务管理知识和数学工具，对投资项目进行财务可行性分析（如净现值、投资收益率、投资回报期、资金平衡等），能运用掌握的财税知识和法律知识，降低投资方案的财税风险和法律风险。二是投资方案执行跟踪分析中，能在投资过程中对后续投资进行预判，利用专业知识对投后管理进行专业分析并提供建议，能够运用各种财务管理分析方法（如因素分析法、敏感性分析等），对方案执行过程中各个因素进行分析，从而为方案调整提供建议等。
三、应用型本科财务管理专业职业能力实践教学探索
1.应用型本科财务管理实践教学存在的问题
实践教学是应用型本科财务管理专业教学体系的重要组成部分。然而目前我国大部分应用型本科尚未建立完善、科学的财务管理专业实践教学体系。在实践教学过程中存在的问题，主要反映在以下方面：一是财务管理专业与会计专业的实践培养目标混淆不清，两者的实践教学同质化；二是教学手段滞后，缺乏实务操作专业技能培训；三是缺少与企业实际联系紧密的教材和案例；四是实践教学软件落后且仿真度低；五是考核上“重理，轻实践”，实践考核流于形式。
2.应用型财务管理人才实践教学目标
针对财务管理专业实践教学中存在的问题，学者从教学模式、环境建设、师资队伍建设及考核方式等方面对其实践体系建设提出建议，主要有以下方面：一是转变教学模式，由“讲授为主”转为“任务导向、项目驱动”；二是加强“双师型”师资队伍建设；三是加强实践基地设备及系统更新，加强情境建设；四是依托“产学”结合平台，提高综合素质与专业应用能力，最终实现“蓝海就业”目标；五是引入大赛机制，培养学生财务分析决策能力；六是减少“终结性”评价，增加“过程性”考核。
3.应用型财务管理实践教学改革探索
财务管理是实践性较强的应用学科，要培养高素质的应用技术型人才，除了系统学习财务管理知识外，在专业实践中进行真实经济环境下的综合性学习和能力培养，是实现财务管理应用型人才培养目标至关重要的环节。提供丰富的财务管理专业实践教学环境，即封闭式、网络虚拟式和真实社会的实践环境。笔者构建基于职业能力培养、以就业为导向的“企―校―企”逐层深入递进式三阶段的实践教学体系，以实现对现有体系的优化和改善。图（2）是应用型本科财务管理专业基于职业能力培养的实践教学逐步推进图。