“预计2025年是分红险转型成效的起点，长期有望回归PEV估值体系。”这是近期中信证券研报中对保险业的期待。
当前低利率阶段中，保险企业亟需“两条腿”走路——不仅要提高投资收益，更要进一步压降负债成本。其中，负债端向分红险、万能险等浮动收益型产品转型已迫在眉睫。
2025年以来，头部寿险企业纷纷发力分红险转型。
中国平安管理层表示：“在2025年的开门红中，分红险的销售表现还是不错的，基本符合预期。……未来，公司将持续强化分红险推动策略，规划上新分红产品，推动分红占比继续提升。
阳光保险在2024年业绩报中提到，其不断加大分红险推动力度，新单期缴保费收入中，分红险占比明显提高；并在持续推动浮动收益型产品布局，以多品类的分红险产品满足客户差异化的财富管理、养老备老需求。
从2025年一季度上新的产品情况来看，分红险等产品占比有显着提高。中国保险行业协会披露数据显示，今年一季度，人寿保险共上新170余款，其中分红型、万能型的人寿保险占比近四成。此外，在120余款年金保险中，分红型、万能型的年金保险46款，占比也达到了36%。
代理人企稳，质效双升
保险业长期以来的一个共识是，高素质、专业化的代理人决定着保险机构业务的质量及可持续性。也因此，代理人系列数据释放出的信号亦指明了行业发展的基调。
同时，伴随代理人队伍的不断“增优”，产能稳步提升也有体现。如人保寿险月人均新单期交保费9921元，同比增长13.1%；太保寿险核心人力月人均首年规模保费54330元，同比增长17.9%；阳光人寿个险传统队伍活动人均产能2.5万元，同比提升21.9%，新人活动人均产能1.8万元，同比提升21.4%。
代理人成效背后离不开各家企业管理方式的革新，比如人保寿险以制度牵引队伍业绩提升和收入增长，提升销售队伍依托公司品牌优势和公司资源开拓业务、服务客户的能力，推动公司销售队伍量的稳定增长和质的有效提升。阳光保险深入推进差异化经营管理，实施“强基工程”，实现“一身”队伍稳健向好、结构优化；“两翼”价值发展模式持续夯实，深耕客户经营，打造绩优队伍，发展动能持续增强。
今年以来，代理人的变革仍在持续。普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾认为，当前保险代理人要实现更好的发展，首先，要坚定回归到“以客户为中心的”的专业价值服务理念上，从客户需求出发，满足客户需求和创造专业价值才是立命之本；其次，要不断利用各种方式提升专业能力，包括投资理财和风险管理的专业知识，客户服务的专业技能等。相信，在代理人队伍的不断精进中，寿险业还将有上升空间与增长潜力。
华泰证券研报表示，国家鼓励消费、稳定股市等政策加速落地，权益回暖、利率企稳下，险企投资端有望逐步改善；储蓄险销售回暖、健康管理等需求释放、报行合一预定利率调整等有望推动NBV稳健增长，大灾风险减弱助力COR显著改善，行业基本面趋势向好延续。维持行业推荐评级。