“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确提出，规范发展第三支柱养老保险。在近期召开的中央全面深化改革委员会第二十三次会议上，习近平总书记强调，要推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能，从国家战略层面部署推动第三支柱发展。
处理好养老保险三支柱间的关系
在三支柱养老保险框架体系建立后，需要处理好三支柱间的关系，调动各方面积极性。从养老保险重点来看，目的都是积累养老资产，因此三支柱间关系的核心就是如何实现养老责任在政府、用人单位和个人之间的有效划分，以调动各主体的积极性，提高养老金替代率。第一支柱注重于维护社会公平性，具有公益和救济属性，从保基本的角度为居民基本养老需求提供基础保障。第二支柱、第三支柱则更多发挥用人单位和个人的积极作用，助力居民实现高质量养老，更多的是体现市场化属性，其中第二支柱一般由雇主设立，个人自愿缴费，雇主予以补贴，第三支柱则属于个人养老金。
截至2020年末，中国大陆地区三支柱规模分别为8.3万亿元、3.54万亿元和4亿元，其中，第一、第二支柱占比分别为70.02%和29.98%，第三支柱则接近于零。总体上看，第一支柱已达到广覆盖水平；第二支柱具备一定规模，但参与主体有限；第三支柱尚处于起步阶段，规模及占比仍非常低。美国养老金体系则以第二、第三支柱为主体，截至2020年末，三支柱规模分别为2.9万亿美元、20.1万亿美元和12.2万亿美元，占比分别为8%、57%和35%。
为鼓励第三支柱发展，应根据个人实际情况灵活选择参加其中一个或多个，不宜设置过多前提条件。比如，参加第三支柱养老保险不需要以参加第一支柱、第二支柱为前提，鼓励更多灵活就业群体参与其中。另一方面，需要探索在三支柱养老保险资产积累方面如何相互打通，建立养老资产在三支柱之间的承接机制。这方面美国的经验值得借鉴，其个人积累了大规模的养老资产，2019年第三支柱积累金额与GDP的比例为44.33%。美国第三支柱养老保险积累资产规模较大，其中一个很重要的原因是其资产有相当部分是从第二支柱转移而来。美国第三支柱养老保险中的个人退休账户（IRA）可以归集个人第二支柱养老保险的资产。
参考国外经验采用账户制
在第三支柱养老保险发展模式上，主要有账户制和产品制两种。账户制是设立与个人绑定的实名制养老金账户，将其作为养老金运营管理、税收优惠政策执行的基础平台，个人养老资产积累活动都在该账户下开展。产品制则是围绕所购买的养老产品展开。就发达国家的情况而言，在第三支柱养老保险发展中，采用账户制是主流做法。这主要是由于在账户制模式下，个人投资者能够更清晰了解自身养老资产储备情况，透明度较高，可以更好地适应养老资产储备中的个性化需求。同时，政府和个人都可以及时了解税收优惠情况，可以避免重复征税、重复税收优惠等问题，更有利于保障公平。
目前我国第三支柱养老保险事实上采用的是产品制模式，个人是通过投资相应的金融产品进行养老投资，并没有形成统一账户。从长远考虑，需要尽快建立账户制模式。在具体操作上，围绕账户的设立、运作、领取等建立并完善制度框架。基于个人信息建立第三支柱养老保险唯一账户，将账户与税务部门、人社部门、金融机构和金融监管部门信息系统对接。投资者可通过唯一的账户完成缴费、投资、领取待遇、查询信息、享受税收优惠政策等操作，税务部门可以实现税收优惠指向个人，监管部门也可以及时开展监管。在第三支柱养老保险实现账户制发展模式的基础上，后续逐步与第一支柱、第二支柱打通。
对第三支柱养老保险予以适度税收优惠
第三支柱养老保险虽然是以商业化方式运作，但从养老资产积累角度看，发展好第三支柱有助于减低第一支柱压力，减轻政府财政负担。也正因如此，用税收政策来建立或撬动第三支柱养老保险发展是国际通行做法，也是第三支柱养老保险得到较快发展的关键政策工具。按照是否享有税收优惠政策，第三支柱养老保险又可划分为有税收优惠和无税收优惠两部分，在税收优惠模式下又包括延税型和免税型两种政策。税收优惠政策采用税前缴费（EET）和税后缴费（TEE）两种方式，EET在领取养老金阶段交税即税收递延，更适用于正规就业人群，而TEE在领取阶段免税，更适用于非正规就业人群和农民工群体。美国对于传统型IRA采用EET模式，对于罗斯型IRA采用TEE模式。英国则根据个人养老金计划是否在英国税务局登记注册分为EET和TEE模式，EET模式较为普遍。
我国在推进第三支柱养老保险发展方面，也需要有相应的税收政策支持。具体需要做好以下方面工作：一是合理运用税收优惠。通过税收优惠推动第三支柱养老保险发展，并非是对所有产品模式都采用税收优惠，需要合理制定税收政策。二是税收优惠模式需要灵活多样。具体是采用EET模式还是TEE模式，方案不宜绝对化，让不同金融产品和参与群体根据自己的实际情况选择。三是税收优惠和个人所得税改革统筹考虑。2018年个人税收递延型商业养老保险试点推出后，个人所得税提高起征点并且实行专项附加扣除，降低了个人税收递延型商业养老保险的吸引力，这是试点成效不及预期的一个重要原因。第三支柱养老保险主要是调动个人积累养老资产积极性，在税收优惠方面需要综合考虑个人所得税政策设计。四是操作需要简便易行。前期试点表现情况说明，如果税收优惠政策难以操作或者实际操作成本较高，则难以切实发挥实质作用，需要以简便易操作的制度流程设计让税收优惠政策发挥更大的作用。
丰富金融产品设计
经过多年改革发展，我国第三支柱养老保险产品已覆盖银行、保险、基金三个金融细分行业。2018年4月，财政部等五部委发布通知，自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，标志着我国第三支柱养老保险建设迈出第一步。2018年8月6日，证监会核发首批养老目标基金。2021年以来，我国第三支柱养老保险专属产品试点步伐加快。银保监会发布通知明确，自2021年6月1日起，在浙江省（含宁波市）和重庆市开展专属商业养老保险试点，中国人民人寿保险股份有限公司等六家保险公司参与；自2021年9月15日起，工银理财有限责任公司在武汉市和成都市，建信理财有限责任公司和招银理财有限责任公司在深圳市，光大理财有限责任公司在青岛市开展养老理财产品试点。
与居民积累养老资产需求相比，国内目前仍然存在明显的产品供给不足，尤其是缺少拳头产品，产品同质化问题突出。后续发展中仍然需要在金融产品上下功夫。美国适合个人养老投资的金融产品包括目标日期基金、长期护理保险、住房反向抵押贷款等。如目标日期基金根据投资者退休日期而设置目标日期，在产品设计中很好地兼顾了分散化投资、自动平衡资产配置、自动调整风险、避免极端资产配置等因素，获得了投资者认可并得以较快发展。
在我国第三支柱养老保险金融产品设计方面，可以尝试从以下几个方面进行积极探索：一是细化金融产品。根据投资者的年龄阶段、所处行业、收入水平、投资偏好、投资规模等，从多个维度创新推出金融产品。二是做好投资管理。加强研究，结合经济发展趋势，积极向符合国家战略和产业政策的领域进行投资。三是坚持稳健投资理念。在产品设计上，不宜片面追求高收益，而是采用适度风险、适度收益的方式稳健开展投资。四是产品期限以长期为主。养老储备更适宜于长期投资，形成跨周期投资模式，追求长期投资收益，也应引导投资者树立长期投资理念。在此过程中，要兼顾个人特殊情况下的资金需求设立提前赎回机制。五是结合投资者需求。要逐步扩大个人投资选择权，以建立合格金融产品准入机制为切入点，前期对各类资产投资比例进行一定限制，再逐步扩大可投资范围，放宽投资比例，根据不同主体的投资偏好，实现较高程度的市场化水平。
明确第三支柱养老保险的重点群体
从国外近年来三支柱养老保险发展情况看，第三支柱养老保险发挥的作用越来越大，让个人在养老领域发挥更加积极的作用是大趋势。美国一直采用市场化方式鼓励个人积累养老资产，对政府财政依赖度较低。德国曾长期采用高福利模式，高度依赖政府财政，但面对老年人口占比增加、经济增速较慢、政府财政支出压力较大的现实，也通过李斯特养老保险改革建立三支柱养老保险框架，让私人主体在养老保险中发挥积极作用。人口老龄化水平逐步提高是必然趋势，不仅是数量增加，占比也将提高，政府养老负担将更加沉重，即使经济发展水平提高，单独依靠政府也难以有效解决，需要调动更多主体的积极性来积累养老资产。
做好第三支柱养老保险的风险管理
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作者系中邮人寿保险股份有限公司党委办公室主任、董事会办公室总经理