曾一度在行业内“叱咤风云”的万能险，在低利率环境下迎来了更严格的监管。
近日，金融监管总局印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》），用全方位的规范要求，促进万能险市场持续健康发展。
“一方面，《通知》允许万能险产品最低保证利率可调，有助于更好防控利差损风险；另一方面，《通知》从产品管理、账户管理、资金运用管理、销售管理等方面进一步强化万能险监管，市场秩序将进一步规范，利好规范经营的险企。”针对此次《通知》具体内容，国金证券非银首席分析师舒思勤团队在研报中分析称。
允许最低保证利率可调，防范利差损风险
“保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率。”《通知》中明确。
万能险全称为万能型人身保险，和普通型人身保险相对，是新型寿险产品的一种。根据《通知》要求，仅终身寿险、两全保险和年金保险等产品可以被设计成万能型。万能险较为灵活，具备保障投资双重属性，经合同约定可以不定期不定额追加保费或者调整保险金额；同时设立单独保单账户，经合同约定可以领取部分或全部保单账户价值。
和分红险一样，万能险亦为浮动型产品，万能险保险合同中会约定最低保证利率，结算利率不低于保证利率，但结算利率超过最低保证利率的部分是不确定的。从目前的人身险产品定价情况来看，万能型保险产品最低保证利率最高值为1.5%。
万能险产品的结算利率很大程度上由投资业绩决定。在近两年的低利率环境下，万能险所面临的投资压力显然较大。为防范利差损风险，去年3月，监管部门就曾要求人身险公司进一步严格落实成本收益匹配原则，压降万能险结算利率，部分中小险企万能险结算利率上限下调至3.3%，大型险企下调至3.1%。
事实上，政策引导及利率环境使然，行业结算利率近年来也一直处在下降趋势。东吴证券研报数据显示，2025年3月万能险平均结算利率为2.79%，分别较2023年及2024年末下降60BP（基点）和5BP。
“此次新规允许万能险可以视市场环境调整最低保证利率，这在低利率环境下有助于保险公司更好防控利差损风险。当然在利率环境变化时，也可以相应向上调整，与市场环境更为贴近。”一名保险精算人士对第一财经表示，这样的设置类似于长期百万医疗险在若干年之后可调整费率的设计，都是为了产品的可持续发展考虑。这与年初金融监管总局发布的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》中，包括万能险最低保证利率在内的人身险预定利率“随市而动”机制亦一脉相承。
在允许调整最低保证利率的同时，《通知》也明确，一旦险企在万能险中设置了该机制，应该做好相应的消费者权益保护。
《通知》要求，保险公司在销售此类产品时应当向客户充分提示风险，在调整最低保证利率时应当及时告知调整原因并做好客户服务。如合同约定可以追加保费，应当在产品条款中明确追加保费的条件。
对于消费者而言，最为关心的就是手里的万能险产品是否会受到影响。
上述精算人士提醒称，《通知》允许万能险最低保证利率可调，给予险企更大自主权，加强万能险与市场利率的联动，灵活调整刚性负债成本。但最低保证利率并不等于结算利率，消费者投保万能险所获得的收益最终取决于产品的结算利率。
对于结算利率，《通知》此次亦作出进一步要求：万能险单独账户可以按月度、季度或年度结算。保险公司应当基于万能险单独账户资产的实际投资状况，审慎合理确定万能险结算利率。不得通过调整不同资产账户归属、调高资产价值等方式虚增账户投资收益。“这也是防止有公司在激烈的市场竞争之下，为了增加产品吸引力而通过各种方式虚高结算利率，进而引发利差损风险。”上述精算人士称。
禁止5年期以下产品，防止长险短做
除了最低保证利率可调外，《通知》在万能险期限等方面也进一步加强产品管理，引导保险公司对万能险长期经营。
“万能险的保险期限不得低于五年。”《通知》中这一要求，意味着五年以下的万能险将彻底告别市场。
在2013~2016年间，万能险一度被包装为和短期银行理财产品等类似的投资产品，成为部分激进的中小险企在规模上“弯道超车”的利器，部分产品的期限短至1~3年，万能险规模由此大涨。但这显然与寿险长期保险保障的天然属性不符，也会造成短钱长投等资产负债的不适配，最终引起流动性风险，后续几家问题险企的出现也印证了激进的后果。
2017年，原保监会发布《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，严格控制期限在3年及以下的中短期产品。随后，万能险规模迅速回落。数据显示，2024年行业保户投资款（万能险为主）新增缴费为5787亿元，而2015年这一数字曾高达7646.56亿元。
引导万能险回归长期经营、回归保障，防止长险短做，也是此次《通知》中的重点内容。
《通知》明确，保险公司可以通过合理设定退保费用、部分领取费用、保单持续奖励等产品要素延长保单实际存续期限，进一步满足消费者长期保障需求。保单持续奖励发放时点不得早于第五个保单年度末。
制定负面清单，严控资金运用
“近年来，在强监管约束下，万能险较好地满足了人民群众的保险需求，消费者投诉较少，风险得到有效防范，但有部分万能险业务仍存在问题，比如保障功能有待强化、账户运作不规范、少数万能险资金运用较为激进等。”金融监管总局有关司局负责人表示。
针对这些万能险发展过程中的“痛点”，此次《通知》在账户管理、资金运用、销售管理等方面均对万能险提出了进一步的监管要求。
例如，在账户管理方面，《通知》要求险企制定万能险的明确盈余分配规则，同时要求据此提取特别储备，并规定了三种不同情形下特别储备用来弥补结算收益的使用要求。对此，民生证券非银金融首席分析师张凯烽分析称，这有助于确保收益分配公平，同时万能险结算利率有望更加平滑。
又如，在资金运用方面，《通知》对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例从严设置上限。强化关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易。强化非标投资监管，对万能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例从严设置上限。“通过强化万能险资金运用监管，要求保险公司严格控制资金运用集中度和关联交易，加强现金流匹配管理，密切监控相关风险敞口，可以有效防范和管控资产负债期限错配和流动性风险。”金融监管总局有关司局负责人称。
而在销售管理方面，《通知》制定了六项“负面清单”，包括不能将万能险产品与其他金融产品进行简单类比或混同、禁止为万能险浮动部分保单利益提供间接或隐性担保、不得变相缩短产品实际存续期限等。
张凯烽表示，短期来看，伴随《通知》执行，行业万能险保费或迎来短期波动，但长期来看更加利好产品销售。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.