当最低保证利率可调的时候，可以增加险企的灵活性和规避新的利差损。
文/每日财报 栗佳
4月25日，国家金融监督管理总局正式颁布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》），这份具有行业指向标意义的重要文件一经发布，立即在保险领域掀起巨大涟漪。
此次《通知》是一次瞄准万能险产品沉疴的重大调整，从产品、账户、资产负债、销售、监督五大维度构建全方位监管体系，旨在规范万能险经营行为，推动人身保险行业回归保障本源。万能险是目前我国人身险产品经营中非常重要的组成部分，对万能险的保障功能、账户运作、资金运营等多方面进行从严监管，不仅契合当下行业产品结构调整的需求，更为保险公司提供了进一步明确的指导，同时也为保险市场健康发展筑牢制度根基。
随着这份新文件的推出，从保险公司高管到一线从业者，从研究机构到投资市场，各方均对该政策展开深度研判，围绕其可能引发的行业格局调整、产品创新方向及监管趋势演变展开多维解读，业内外对这份新规的关注热度持续攀升。
事实上，在这么多关切中，作为直接当事人的消费者所最关心的问题莫过于：是不是万能险的保底利率可以调整了？之前承诺的保底利率还能一直兑现吗？万能险还值得买吗？
五大核心内容护航万能险发展，强管理、控风险、归本源成关键词
第一，加强产品管理。在《通知》中，监管规范了万能险产品形态，明确除终身寿险、两全保险和年金保险外，其他产品不得设计为万能型，这一规定有助于遏制万能险泛化趋势。同时，此次《通知》还明确，“万能险的保险期限不得低于五年”，这也意味着目前市面上存在的保险期限短于5年的万能险产品将相继退出市场，而未来的新的万能险产品将全部改为5年及以上。
第二，强化账户管理。此次《通知》围绕万能险账户管理，对其账户独立性、结算利率机制、盈余分配规则、启动资金要求等方面提出系统性规范。一方面要强化账户独立性，建议保险公司建立万能险账户管理制度；另一方面要求保司严格规范结算利率，不得通过人为调账调价虚增账户价值，以防止通过利率差异误导客户、扰乱市场秩序，从源头遏制“虚高吸金”现象，推动万能险经营回归理性。
第三，强调资负管理。《通知》明确要求保险公司需强化资产与负债的联动管理，定期监测万能账户的资产负债匹配指标，防止久期错配、收益错配等风险，一旦发现问题要主动干预处置。
第四，从严管控销售环节。首先是对销售人员的资质、培训做出规定，明确“接受过必要的专项培训，并通过专项测试”的销售人员才能销售万能险。其次是为杜绝误导性销售，《通知》明确了六大禁止性行为，包括“将万能险产品与其他金融产品进行简单类比或混同”，“使用‘利息’‘预期收益’等词语宣传产品”等。
第五，加强监管。《通知》强调金融监管总局及各金融监管分局都应当加强万能险非现场监管，对保险公司在万能险产品开发设计、销售行为、账户管理、资产负债管理、资金运用、关联交易等方面所存在的违反监管规定而造成重大损失或发生重大风险问题，可以采取监管措施或实施行政处罚。
纵览整份文件，此次《通知》对于较好地满足了人民群众保险需求的万能险来说，是一次很全面的监管出手调整，概括起来就是：强管理、控风险、归本源。可以想见，在前不久个险营销体制改革重磅落地后，万能险产品销售也即将迎来重大变革。
万能险保底利率可调，对消费者影响几何？
经过以上分析，我们不难发现该《通知》对万能险所提出的调整方向出发点简而概之是为了引导人身保险进一步回归保障本源，保护保险消费者合法权益，但本质上还有另一大目的，那就是为了控制当前保险公司的利差损风险，或者说为了防范系统性金融风险。
而在这么多监管措施中，除了剖析其意义层面之外，备受市场和消费者关心的就是保底利率可调，万能险到底可不可以买，以及会不会影响到老产品的问题了。
《通知》中第一条第二款这样写到：“保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率。保险公司在销售此类产品时应当向客户充分提示风险，在调整最低保证利率时应当及时告知调整原因并做好客户服务。如合同约定可以追加保费，应当在产品条款中明确追加保费的条件。”
以上规定再次引发了消费者对万能险保底利率调整的关注，在一些网络平台、保险自媒体的评论区里，我们可以看到大量关于这个话题的讨论。有人认为“保证利率”都“不保证”了，客户手上的万能险保单顿时变得毫无吸引力，甚至还有人认为，这会变相打破保险合同的“刚兑”属性，损害到存量业务保险客户的利益。
当然，也有不少人持相反意见，认为市场过于担心，此次监管文件的落地极大概率并不会影响已售保险合同的有效性，已签发和未来签发的万能险保单最低保证利率并不会随意调整。
站在消费者角度来看，这样的担忧其实是再正常不过的，毕竟购买万能险，无非是看重该险种灵活性强，可以灵活追加保费，调整保险金额等优势，尤其是还兼具了保障与投资增值的功能属性，成为消费者格外看重的一点。
而如今随着此次《通知》中关于万能险最低保证利率的要求调整，意味着此前“铁打不动”的万能险最低保证利率未来有了调整空间。按照新规，以后开发的万能险产品，保险公司可以为最低保证利率设置保证期间，当保证期满以后，保险公司可以合理调整最低保证利率，但是，要在销售之初就向客户提示，并在调整时告知原因、做好服务。
也就是说，如果保险公司在利率持续下行环境中继续设定一个很低的保证利率，固然能保证未来十年或二十年的稳定发展。但是，由于保证利率过低，也会引发消费者因与最低保证利率偏差过大，产生对结算利率的质疑。
因此，当最低保证利率可调的时候，可以增加险企的灵活性和规避新的利差损，降低刚性成本，增强稳健经营能力，从而让万能险产品的灵活性优势真正体现出来，为客户带来更稳健更长期的回报。
在一些人看来，新规在强制要求险企对万能险进行全面整改，意味着存量万能险业务也需要按监管的新规进行调整。而一旦这样做调整，就会使新的监管规定与已售出产品的保险合同条款相矛盾，相当于变相打破了保险合同的“刚兑”属性，存量业务保险客户的利益无法得到有效保障。
但事实上，此次监管文件的落地，并不会影响客户已售万能险保险合同的有效性，原因有两方面。
其一，客户已经购买万能险的保险合同是具有法律效应的，不可随意更改，即《保险法》不会允许保险公司单方面为了规避自身风险而主动变更保险合同约定的最低保证利率。
其二，关于以上该条款“整改”的表述，其实是监管部门给了一年的过渡期，要求保险公司将公司存量万能险业务的每一个账户与其对应的资产做内部匹配管理，来使未来资金的运用与收益的结算能够严格按照新的规则来进行，而非涉及到保险公司与客户之前已经签订的保单合同，已经售出的万能险合同不会被“强制变更”。
总体来看，此次《通知》是对万能险产品发展、风险管控、市场秩序的全维度约束，通过产品开发、资金运用、销售行为等多环节的系统性规范，形成立体化风险防控，也体现出监管部门此次出手的核心意图，那就是引导行业主体重塑万能险业务发展逻辑——既要剥离短期投机属性，强化其作为风险保障工具的本质定位；又要通过长周期资金运作特性，夯实其作为居民财富管理基石产品的功能价值。这既是对消费者权益保护机制的强化升级，更是推动人身险市场向高质量发展阶段转型的战略部署，未来也将深刻影响全行业经营理念、产品创新方向及市场竞争格局的重构进程。