部分定价激进增额终身寿迎“团灭”预定利率时代或近尾声人身险产品将向大方向演进

银保监会划出三道红线，部分定价激进增额终身寿险产品迎“团灭”

明亚保险经纪人李玉向财联社记者介绍，很多对增额终身寿险不了解的人，看到合同中的保额递增比例，往往会误以为实际收益率。

事实上，增额终身寿险产品的增额比例并不会影响保单利益。“市场上，增额终身寿险保单的身故保额一般设定为现金价值、累计已交保费×对应系数、当年度有效保额”三者取大“，但在保单的保障期内，尤其是中后期，按照3.X%递增的基本保额或称有效保额，一般都不会是三者中当中最大的，增额终身寿的实际收益率关键得看现金价值。”李玉介绍。

红线二：利润测试的投资收益假设不能超过公司近5年平均投资收益率水平

“假设保险公司设计一款复利3.5%收益率的产品，险企每年的投资收益率为4%还能覆盖成本，但是如果保险公司自己的投资收益率覆盖不了产品给到消费者承诺的收益率，那么险企就有亏损的风险”业内人士介绍。

据悉，小康人寿2款增额终身寿险，就因利润测试的投资收益假设与经营实际情况存在较大偏差，被监管通报要求立即停售，并进行全面排查整改。

红线三：产品定价的附加费用率假设明显低于实际销售费用，暗藏费差损风险

费差损风险为当前增额终身寿最大的风险之一。据悉，弘康人寿、中华联合人寿的2款增额终身寿险，就因产品定价假设的附加费用率较实际销售费用显著偏低而被要求停售。

投资端低迷加大增额终身寿险利差损风险，3.5%预定利率时代或已近尾声

“而激进的增额寿产品不仅收益高，而且回本期还非常快，一般在缴费期结束后的2-3年就可以回本且收益为正。如果客户选择在早期退保，则会给公司带来不可逆转的费差损，如果市场利率不断下行，而客户选择长期持有保单，后期则可能给公司带来更严重的利差损”。

据悉，人身险利率市场化以来，监管为防范利差损风险已对保险产品定价利率上限进行过两次调整。

一是2013年8 月，原保监会发布62号文，规定普通人身险法定评估利率上限为3.5%，养老年金或10 年以上年金险法定评估利率上限为4.025%。

二是2019年8月底，银保监会出台182号文，调整养老年金或10年以上年金险评估利率上限统一至3.5%(高于评估利率上限的产品需报监管审批)，并通过窗口指导、叫停产品等形式限制定价利率高于3.5%的产品发行。

目前，在市场加剧竞争的背景下，保险公司大都采用监管定价利率上限进行产品设计，而对长期投资收益的精算假设普遍为5%，但今年以来资本市场波动明显，保险业上半年投资收益普遍低于5%，这也让业界感受到一定压力。

银保监会数据显示，2022年上半年，人身险公司财务投资收益率为3.68%，综合投资收益率为2.84%。“因为综合收益率低于财务收益率，这也意味着人身险行业整体存在浮亏”业内人士表示。

据13个精算师数据库统计，拉长期限来看，过去5年部分保险公司的综合投资收益率明显低于利润测试假设。

但据财联社记者统计，目前市场上热销的几款增额终身寿险大多来自中小型人身险公司，以 30 岁男客户、趸交保费 10 万元为例进行测算，当产品持有期达20年时，普遍能获得近3.4%的内部收益率(IRR)。

注：颜色越红代表收益越高，蓝色越蓝代表收益越低。

增额终身寿险将落幕？后3.5%预定利率时代人身险或呈四大演进趋势

从内因看，增额终身寿险同时具有费差损和利差损风险，对保险公司未来的利润带来较大的不确定性。

在业内人士看来，未来人身险产品市场或将呈现以下四大演进趋势：

此外，从国际人身保险行业的历史来看，随着人口老龄化程度的提高，人们对风险的关注都会逐步由死亡风险向养老风险转移。比如美国市场，在70、80年代以前，寿险还占据主导地位，随着人口老龄化和税收递延政策的刺激，商业年金迎来了很好的发展机遇。

(原标题：部分定价激进增额终身寿迎“团灭” 3.5%预定利率时代或近尾声 人身险产品将向4大方向演进)