万能险结算利率告别“4%以上”利差损风险料缓解

万能险结算利率迎下调。记者从多方面了解到，多家险企接到监管部门通知，自2024年1月起，万能险结算利率将调整至不得超过4%，6月或降至3.8%，部分规模较大及风险处置机构需降至不超过3.5%。

有分析人士认为，万能险结算利率降低可能对产品吸引力和销售造成一定影响，但总体看，调降结算利率有助于引导客户理性看待产品的收益预期，引导险企秉承审慎的投资策略，意在进一步防范风险。

万能险结算利率告别“4%以上”

广义上的“万能险”主要指同时包含保障和投资两大功能的新型寿险产品。涉及万能险产品的销售方式一般通过采用“主险+万能险”的组合模式，例如作为年金险、增额终身寿险等产品的附加险，即先买主险，同时附带购买相应的万能险。万能险向客户提供“固定+浮动收益”，一般设置保证利率，在保证利率之上的投资收益是浮动的，而保险公司一般将万能账户中的资金投资于中、短期产品。

记者从多方面获悉，近期多家险企接到监管部门通知，自2024年1月起，万能险结算利率将调整至不得超过4%，6月或将降至3.8%，部分规模较大及风险处置机构需降至不超过3.5%。

具体来看，中国人寿旗下国寿瑞安、国寿瑞祥、国寿瑞丰、国寿稳健等多款产品的万能险结算利率由2023年6月的3.7%调降至12月的3.5%；太平人寿旗下太平盈利多的万能险结算利率由2023年11月的3.4%调降至12月的3.0%，太平盈利多2007也由2023年11月的4.1%下降至12月的4.0%；中融人寿旗下融丰年年终身寿险、融丰益年终身寿险万能险结算利率则由2023年11月的4.0%进一步下调至12月的3.5%。

从各险企公布的万能险2023年12月结算利率来看，多款产品选择“压住”4%标准线，例如上海人寿旗下增利宝终身寿险（万能型）、盛世慧赢两全保险（万能型）等多款产品万能险结算利率由2023年11月的4.95%迅速调降至12月的4.0%；交银康联旗下聚宝盆两全保险2023年12月公布的万能险结算利率也“压中”4%。同时仍有部分产品结算利率高于“红线”。例如太平洋人寿旗下金诚利（B）两全保险（万能型）2023年12月公布的万能险结算利率为4.3%。

降低负债端与资产端错配风险

对于险企而言，较高的结算利率一方面提高产品吸引力，在增加万能险销售的同时带动年金险、增额寿险的销售，为险企带来现金流增量；另一方面也对险企的投资能力提出更高要求，同时带来一定的利差损风险。

行业格局有望进一步优化

从头部险企万能险销售情况来看，虽然近期万能险结算利率呈下降趋势，但消费者对于万能险的购买热情不减。

中国人寿披露的2023年半年报显示，截至2023年上半年，保户储金及投资款由上年末的3747.42亿元增长至4503.86亿元，增幅达20.2%，中国人寿解释称，这主要得益于万能险账户规模增长。中国平安2023年半年报也显示，公司万能险规模保费由上年同期的526.04亿元增长至807.01亿元，增幅达53.41%，这一数字在全部寿险及健康险险种中位居前列。

尽管如此，从消费者的角度来看，结算利率越高收益越高，万能险也越有吸引力，因此产品收益降低势必将对保险产品的吸引力和销售情况造成影响。

“从险企角度，降低万能险结算利率是‘双刃剑’，虽然能适度降低成本，但同时会面临产品销售难度加大的问题，特别是在当前居民消费能力增长空间被压缩的环境下，所以降利率短期对保险负债端是偏负面的，但综合影响暂时无法量化。”前述分析人士表示。

另一方面，对险企来说，万能险畅销有利于其现金流收入，但这对其投资能力的要求也更高；而万能险销售降速的影响则反之。前述分析人士向记者表示：“如果短期负债端增速放缓，特别是放缓幅度大，那么险企举牌的节奏，甚至整体投资情况均会发生变化。”

该机构进一步表示，长期来看，此次调整有利于缓解险企利差损风险和投资端压力，同时大公司因产品更符合监管要求受影响相对较小，行业格局或进一步优化。