在了解分红险之前，我们需要就目前所面临的几点宏观背景环境达成一个初步的共识。
1、无风险利率越来越接近零
无风险利率有几个参考指标，其中银行基准利率和国债利率大家都很容易理解，都是呈现逐年走低的趋势。
另外一个参考指标即寿险预定利率，从本月开始，普通寿险预定利率最高3%，分红险预定利率最高2.5%，万能险保底利率最高2%。
这意味着，无论是存银行，还是买国债，又或者是买储蓄保单，保证固定收益部分的收益率会越来越低。
在不远的将来，无风险利率会更低，直到进入零利率甚至负利率状态。
2、买年化3%的理财产品拼运气
随着经济增速的下滑，未来整体宏观投资报酬率也是呈现边际下降的趋势，就如前央行行长周小川说的，10年后想买一款年化收益率3%的理财产品，都可能要像汽车牌照摇号那样，完全靠运气！
更值得注意的是，越来越多的一些低风险收益产品，风险收益比非常糟糕，因为他们的年化预期收益可能只有5%-6%，但背后承担的风险有可能是亏损80%的本金。
无论是信托也好，城投也好，债券基金也好，投资者都必须自负盈亏。
当下老百姓投资理财的矛盾，在于存银行（国债/货币基金）利息越来越少，拿出来投资就亏可能面临本金亏损甚至暴雷。
怎么解决这个难题？
其实保险公司推出的分红型储蓄保单就可以很好的解决这一矛盾，下面我给大家详细的介绍下分红险。
在上世纪90年代，保单的预定利率维持在8%-10%，因为当时银行的基准利率也有这个水平，再加上一些其他的投资手段，保险公司可以轻松给保单持有人兑现8%-10%的收益。
后来银行连续7次下调利率,导致保险公司的投资收益率就很难达到当初预定的8%-10%，这就要造成保险公司在利率端要亏损。
再加上大家对未来投资利率下行达成一个共识性的判断，就像上个月寿险行业预定利率还是在3.5%，但3.5%的利率谁都知道无法维持下去，所以从监管到保司都要100%落实下架3.5%利率产品。
那分红险的设计原理，就是采取一个更加保守的预定利率，即最高不能超过2.5%。
如果投资收益率比较理想，那么保险公司将通过分红的形式把高于2.5%的盈余部分以现金或者保额的形式二次分配到保单持有人手上；
反之，如果投资收益率不理想，那么保险公司也留有足够的安全边际，不至于亏损太厉害，这也有利于保险公司长期稳定经营。
所以从这个角度来说，分红险就是保单持有人风险共担，盈余共享。
讲的再通俗一些，你给保险公司100块钱，保险公司给你保证2.5%的年化收益，如果经营不错，有额外的可分配盈余，那么就可以享受额外的保单分红，如果经营一般或者不理想，就只能拿最低的保证收益。
但最大的好处是不会损失投保人的本金。
上面这张图其实很好的解释了保单可分配盈余主要来自于分红保险业务的死差、费差、利差、退保差以及其他差。
死差：指的是实际死亡人数和预期死亡人数不同而造成的差值。
比如保险公司在定价假设时预定死亡率是0.096%，而由于医疗科学技术的进步实际死亡率是0.090%，实际死亡率要低于预定死亡率，那保险公司就获得“死差益”；
反之，如果实际死亡率高于预定死亡率，则出现“死差损”。
利差：指的是预期投资收益和实际投资收益产生的差值。
比如保险公司在定价假设时定价利率是3.0%，而实际经营中公司遇到更好的投资环境，投资收益率达到6.0%，那保险公司就获得“利差益“；
反之，如果实际投资收益率低于预计利率，则出现“利差损”。
费差：指保险公司的预期运营费用与实际费用的差值，运营费用包括销售佣金、管理成本、营销费用等。
比如保险公司在定价假设时预计的营运管理费用是1000万，而实际经营中公司通过改善管理机制营运管理费用是800万，那保险公司就获得“费差益”；
反之，如果实际的营运管理费用高于预计的营运管理费用，则出现“费差损”。
根据《个人分红保险精算规定》：
保险公司应为分红保险业务设立一个或多个单独账户，单独账户应单独管理、独立核算。
保险公司在确定上述盈余时应采用本规定第六部分规定的责任准备金或产品的毛保费定价基础准备金。同一分红保险账户所采用的准备金基础应具有一致性，一经确立，不得随意变更。
保险公司为各分红保险账户确定每一年度的可分配盈余时应当遵循普遍接受的精算原理，并符合可支撑性、可持续性原则，其中分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70%。
从上述规定我们也可以看出，分红保险分红红利受到严格监管，其中包括独立核算，公开信息，基准不得随意更改，以及一系列的精算原理，关于分红保单红利的安全性，投保人还是可以放心的。
现金分红，也称为美式分红，分红是以现金的方式给到客户的。
如果不想领取，也可以将现金红利留存在保险公司，按照保险公司设定的利率，复利递增，累计生息；再或者用红利直接抵扣保险费。
保额分红也称英式分红，是以增加保额的形式给到客户的，保额有对应的现金价值，保额增加，现价也会增加，而客户则可以通过减保领取现价的方式，来领取这部分的分红。
那么问题来了，可分配盈余会不会为零呢。
答案是会。
《中国保监会关于推进分红型人身保险费率政策改革有关事项的通知》第三条：
保险公司应当在分红保险产品说明书中用醒目字体标明保单的红利水平是不保证的，在某些年度红利可能为零。
但是概率比较低。
《个人分红保险精算规定》第十七条规定：
保险公司应对分红保险账户提取分红保险特别储备。
分红保险特别储备是分红保险账户逐年累积的，其权益共同属于保单持有人和股东双方，用于平滑未来的分红水平。
这是什么意思呢？
意思就是保险公司通过特别储备账户建立一个红利平滑机制，在红利多的时候存一点钱进去，在红利少的时候再发出来，很像古代的粮仓。
当哪一年仅仅依靠当年的投资利差已经无法达成分红派发预期的时候，保险公司就会从分红特别储备账户里取一点钱出来，补全派发。
所以哪怕是在市场整体投资收益表现不佳的年份，投保人也能获得稳定的分红派发。
分红险，在过去的保险业务中有一些很大的弊病。
第一，分红水平不透明，以至于我们在购买的时候无法参考保险公司在过去分红实现率水平到底如何，买它相当于开盲盒。
第二，销售误导严重，尤其是销售人员在销售分红险时把最高一档的演示利率（分低、中、高三档）当成固定利率向客户阐述，最终因为分红落差导致分红险口碑极差。
第三，分红和保障混淆，很多保险公司以及销售人员故意宣导xxx分红型产品即有保障又有分红，让客户误以为鱼和熊掌可以兼得，实际上对客户的风险保障造成了极大的漏洞和缺口。
有人说“保险最大的风险是你购买的保障并没有带来你预期的保障”，总而言之，过去分红险的销售误导和乱象非常严重。
但是从2023年6月30日开始，分红险进入到了一个全新的阶段。
第一，保险公司必须披露分红实现率；
今年1月，原银保监会发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，要求保险公司应当于每年分红方案宣告后15个工作日内，在公司官方网站上披露该分红期间下各分红型保险产品的红利实现率。
根据披露规则，采用现金红利分配方式的，披露现金红利实现率；采用增额红利分配方式的，披露增额红利实现率和终了红利实现率。保险公司在计算各产品红利实现率时，以4.5%减去产品预定利率为利益演示基础。
据财联社记者统计，截至2023年7月19日，共有40家寿险公司在官网披露947款分红险产品的分红实现率，其中囊括835款现金分红产品，112款保额分红产品。
从分红实现率来看，690款产品红利实现率超过100%，占比7成；257款产品分红利实现率低于100%，占比3成。
第二，取消高、中、低三档演示利率；
取消高（6%）、中（4.5%）、低（2.5%）三档演示利率表述，改为采用保证利益演示和红利利益演示两档演示产品未来的利益给付；
红利演示利率又与分红实现率披露挂钩，这意味着投保人可以基于合理的分红实现率预期，对一款分红险产品的长期收益可能，有一个更合理精准的预期。
第三，专业人士开始教育普及分红险
像我之前根本不会给客户推荐任何分红险，原因在上面提到了，但自从3.5%利率储蓄保单下降之后，普通人寿保单预定利率最高3.0%；
分红险最高预定利率2.5%，和3.0%相差0.5%，用这0.5%去换更高的1.5%-2%的分红收益我认为在当下理财环境下是绝对值当的。
在保证本金安全、获得确定收益的前提下，也不错过获得潜在高收益的投资机会，实现财富的稳健增值。
相对于股票、基金这类高风险高波动理财资产，显然分红型保险具备稳定和安全的风险特征。
相对于债券这类风险收益特征不足有暴雷违约风险的理财资产，分红型保险又具备本金安全，保底收益基础上具备冲刺年化3.5%-4%相对高收益能力。
那到了2.5%预定利率的分红险上，选品逻辑肯定会有所不同，我建议可以下面三个方面来参考：
上面提到了分红险的收益分保证部分和非保证部分。我们在考察分红险的时候，自然要注意这两部分的数字差异。
比如上面这张某分红险的利益演示，年交10万，3年交，保证给付部分第6年回本，红利演示部分第3年即可回本。
每个保单年度都有对应的保证给付的现金价值和红利演示的现金价值，我们也可以清晰的看出二者的差异出来。
第二，保险公司的投资实力
比如今年投资市场行情就非常糟糕，有数据统计二季度非上市保险公司综合投资收益率中位数为2.34%，约八成公司综合投资收益率不足3%。
第三，分红业务历史实现率
上面我们也提到了从2023年6月30日开始，保险公司必须在官网披露分红险业务历史实现率，如下图所示，我随便找了一家保险公司分红率数据。
这个分红实现率，就是以保险公司销售某分红险时演示部分的分红数字为基础，超过100%就代表着这个数字是可以达到的。
虽然历史的分红实现率不代表未来的实现率，但至少是一个非常重要的参考指标。在最新的披露数据当中，也有3成左右的保险公司分红实现率低于100%。
我个人认为，我们做投资选择，无非要么自己去直接买（股票、债券），要么就是交给专业的资管团队来帮我们去买。
讲白了，买分红险，买的就是保险公司背后的资管团队，券商有券商的资管，基金有基金的资管，保险自然也有。
只不过，各自的风险收益特征还是有不同的，只要适合自己的投资风格，就可以选择投资。