去年，华夏人寿、天安人寿、恒大人寿相继“转世”，信泰人寿也迎来新的大股东，君康人寿、百年人寿、前海人寿等亦有消息传出，或新股东意向、或新的管理团队介入……系列问题公司先后迎来最终的解决方案。
对问题险企的处置，乃过去几年保险监管主轴之一。
2017年以来持续推进的风险处置工作，从当年点名多家股权问题企业，到2018年接管安邦后更名大家，再到2023年明天系险企的处置，和恒大人寿、信泰人寿的处置完成，问题企业的处置终在癸卯兔年迈出极大一步。
如果以资产数据计算，2023年“重生”的人身险公司合计总资万亿级别（根据各家公司最新披露的数据统计）。这意味，去年监管完成了对万亿元风险资产的处置。
今年初金融监管总局召开的2024年工作会议上，“全力推进中小金融机构改革化险，把握好时度效，有计划、分步骤开展工作。”是这一金融监管机构排在第一的年度工作任务。这当意味着，事关问题险企的处置依旧是加速状态。
事实上，伴随上述险企风险处置的告一段落，人身险问题公司中的大头部分已告结。但如果将不公布季度偿付能力报告摘要的公司、保险保障基金入股的公司、和偿付能力不达标的公司归为“问题公司”，那么行业88家人身险公司中，尚未处理但“挂号”的公司仍有15家之多，涉及的资产规模达2万亿级。这，相当于华夏、天安、恒大和信泰的处理体量的两倍。
如果再考虑信息披露不完全的公司、偿付能力处于危险边缘的公司，和2023年四季度偿付能力报告摘要和2024年首月的保费数据中的投资承压、新单保费负增长，可能问题公司的数量还要再增加，涉及的资产规模也将继续增长。
尤其是后者的影响，对于相当部分中小人身险企业而言2024年都是极大的考验。加之过去几年增资发债获批成功者并不多，已让个别企业感受到“风险”的滋味，有的已逼近监管红线…
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-InsuranceToday-
Cover万亿级风险资产
四家险企转世重生
但1149亿注册资本金下
也加大了对保险保障基金的消耗
对于问题险企的处置，保险保障基金自是冲在第一线。只不过，不同于此前两次的出手，2018年后的问题险企显然规模更大、窟窿也更大，加之宏观经济的变化，令保险保障基金救助方式逐渐变化。
如前两次救助新华保险和中华联合，均以获利退出：
第一次出手，2007年保险保障基金出资约28亿元，接管了新华人寿近40%的股份，成为第一大股东。2009年，以约40亿元的价格将所持有的新华人寿股份转让给中央汇金，首次露面，保险保障基金获利达12亿元。
第二次，2012年保险保险基金为其注资约60亿元，接管中华联合91.49%的股份，后逐步退出，至2016年完成全部所持股份的转让，成交金额达144.05亿元，获利达84.05亿元。
两次风险处置，不仅令上述两家险企引入新的国资大股东新的管理团队，借助行业向上形式实现经营向好，且保险保障基金也获利颇丰。
但在2018年以608亿元接管安邦后，保险保障基金未再度实现顺利退出，直到现在保险保障基金依然是大家保险集团的大股东。
此后，监管当局不断加大对金融领域乱象整顿，更多昔日藏于暗流下的问题险企涌现。相对曾经的新华保险和中华联合，这些险企无论经营管理水平还是资产质量已无法与之相提并论，资产规模和窟窿也更大。这一点，从各自成立时的注册资本金即可看出。
继安邦的608亿后，面对华夏、天安、恒大、信泰等更多的资产规模并不小的人身险企业而言，保险保障基金的救助压力可想而知。其中，华夏保险更是曾一度入选世界500强，根据中诚信披露数据显示，2019年其资产规模近6000亿元。
随后，对上述四家公司的风险处置方式，保险保障基金也不再冲在第一线，而是与国字号保险公司、银行和地方国资联袂救助。如今，这已经成为当下化解问题险企的一个新模式。
华夏转生的瑞众为保险保障基金持股40%，中国人寿为最大单一股东持股33%的九州启航基金控股60%，班子成员几乎都来自国寿系统。
天安寿转生的中汇为保险保障基金持股20%，中央汇金持股80%，董事长和总裁均来自汇金旗下机构，其中以新华保险人马为班底。
恒大转生的海港为保险保障基金持股25%，深圳市鹏联投资持股51%，广东粤财投资持股8%，重庆市渝新投资持股8%，太平人寿持股8%，班子成员多来自太平人寿。
至于信泰则通过引入浙江大型国企物产中大实现转生，其中保险保障基金持股17%，存款保险基金持股17%，物产中大持股33%，剩下33%股份由其余小机构持有。
为了搞定这四家公司合计万亿级别的风险资产，重生后的四家公司的注册资本金，合计约1149亿元。粗略估算，保险保障基金出资约347亿元，对比2022年结余的788.95亿元，又去一半。如斯境况面对后继问题公司如何处置，无疑也是2024年的一大看点。保险保障基金又会如何参与？
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还有多少家等待重生？
超两万亿的资产规模
还要多少注册资本金？
即使假设大家等已“转世”公司的风险已经被完全隔离和处置，剩下的15家公司的风险总资产合计也达2.3万亿，涉及到的资本金也逼近800亿，这无疑对接下来的风险处置构成较大挑战。
实际上近两三年来部分公司的保费还在以新补旧，且增速并不慢，总资产也已不可同日而语。介于人身险公司的特性，即便依旧属中小险企序列，也有8家险企总资产超千亿，甚至达四五千亿。
加之近两年外部发展环境的调整，资本市场的下行周期，令严重依赖投资、利差吃饭的人身险公司颇有压力。如果说老牌企业、头部企业尚有多年积累的庞大净资产支撑，对于更多中小险企而言还是需要以当下资本市场的行情吃饭，其深受周期性影响。
这一点在上述一些问题公司的2023年发债跟踪评级报告中有所体现，有评级机构直言：
如果2024年资本市场依旧如往昔，上述困境时必须考虑的。不过，春节前后，A股走势还不错，如果行情能保持住，一季度投资业绩应该还可以。
事实上，过去几年上述险企的保费收入增速明显高于行业增速，以2023年数据为例，这20家公司保费收入同比增速或达16%，跑赢行业10%的增长水平。期间，颇多为“高举高打”者。
19家未披露偿付能力报告摘要的公司和偿付能力不达标的公司，加上信泰，这20家公司2023年共实现保费收入约8227亿元，同比+16%，合计市场份额达20%左右。
如果剔除瑞众、大家、中汇、海港、信泰这5家已经“转世”的公司，其余15家公司2023年合计实现保费收入约3777亿元，同比+25%，市场份额约为10%。
最后，问题公司们经营情况如何？虽然这些公司自从打上“风险”标签后就不再公开披露经营信息，同时2023年的行业整体权威数据也尚未披露，但是我们可以2022年的信息窥得一二：
根据公开数据显示，2022年人身险公司净利润1272亿元，但整理72家披露了2022年年度报告的公司发现，这72家公司的净利润已达1600亿元，如果不存在披露的口径等其他问题，问题公司2022年的亏损金额合计超300亿元…
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相对问题公司预定的风险处置进程
这也意味着挂了号的问题公司的风险处置，都在进程中。
如昨日之文中所述：
在最重要的1月，五大上市险企除老大国寿面前翻红实现2个百分点的保费增速，其余四家头部险企皆为负增长，老三太保寿老四人保险老五新华人寿更是负增长15%以上，这是继2018年，首度出现如此数据。
考虑到2023年1月受疫情和春节影响，本身已经是低基数，及今年2月的春节影响，2月的数据恐怕也不会乐观。
大公司，尚且如此，那么中小公司可想而知。毕竟头部公司还有个险的底子撑着，个险基本盘还在。尤其是老三家更是以个险为基本盘，银保占比并不高。对倚重银保渠道的中小险企而言，在去年炒停售后，面对渠道端的改革、报行合一的推进，投资端的承压，1月保费情况极不理想。
根据行业交流数据显示，相当部分的中小人身险公司出现保费较大幅度的下滑。甚至部分险企可用溃败一词，新单更是断崖式负增长。
对于这部分险企而言，尚未建立起充足的续期来支撑，续命依然靠新单。
期间，相当部分的公司在2018-2019年的3到6年返本的“假期交”中上足了量，现在也基本到了该兑现的时候了，还将面临较大的给付和新单压力。
事实上，伴随行业发展进入盘整阶段，利率持续走低，投资端压力也不断增加，利差损风险抬头明显，行业中的“亚健康”公司并不少见。62家披露了2023年四季度偿付能力报告摘要的人身险公司数据显示：
净利润方面，合计亏损142.35亿元，较2022年增加185.1亿元的亏损。其中亏损公司数量达35家，共亏损327.11亿元。
净资产方面，瑞华健康净资产为负数，鼎诚人寿和德华安顾净资产已不足亿元，净资产降幅超20%的公司达15家。
投资收益率方面，有4家公司近三年投资收益率低于3.0%，存在较大的利差损风险。
偿付能力方面，复星联合核心偿付能力充足率仅为55.34%，已游走在危险的边缘。
加之几近半数的中小公司2024年“首爆”哑火，更有十多家公司首月新单出现超50%的负增长，其中小康人寿、国联人寿降幅更是达99%和75%…