目前国内外养老金融产品可以大致分为保障类、融资类、投资类和财富管理类。1994年，世界银行在《防止老龄危机：保护老年人及促进增长的政策》中首次提出养老金“三支柱”模式建议并为许多国家所采用，其中第一支柱和部分第二支柱被广泛认为是具有社会保障性质的养老金融产品，即保障类养老金融产品，包括公共养老金、年金保险等。融资类养老金融产品主要是为老人提供晚年生活支出保障，通过保险或抵押贷款等手段，将老人年轻时期积累的资金或老人所持有的不动产等资产，转化为老年时期的可用流动资金。投资类养老金融产品主要是以养老生活为目标，提供资产保值增值的各类金融途径，包括基金、理财、信托等。财富管理类养老金融产品主要是养老金个人账户，提供不依赖于雇主、可以减免税务负担、具有多样性投资选择的养老财务管理服务。此外，为了使金融产品能够进一步直接支持养老服务的发展，国内外均构建了不同模式的长期护理保险体系，并在打通金融产品与养老服务方面进行了多样化的探索。
国外养老金融发展情况
养老金融产品现状
融资类养老金融产品主要以住房反向抵押贷款为主，目前美国的住房反向抵押贷款市场最为成熟，以市场化为主导，具有房产价值转换抵押贷款、住房持有者贷款和财务自由贷款三种不同产品，新加坡和日本的住房反向抵押贷款也具有一定规模，但更偏向于政府主导模式。近年来出于对市场风险、长寿风险、道德风险等方面的考虑，住房反向抵押贷款的发展日趋谨慎，反向抵押贷款采用利率可变的比例有所增加，各国政府不断增强支持以应对寿命延长对贷款机构的潜在亏损压力，并进一步强化金融工具和养老服务的联动性，以整合形成更大规模的资产资源，提升投资收益。
财富管理类养老金融产品以个人账户为代表，美国、英国和日本分别建立了个人退休账户IRA、个人储蓄账户ISA和个人储蓄账户NISA，个人账户一般同时具备储蓄与投资功能。个人账户包括“账户制”和“产品制”两种，其中“账户制”依托于保险、银行等金融机构发行的养老保险产品，由个人自主购买，国家给予税收或财政优惠，近年来增长较快。发达国家持续完善税收优惠政策，采用EET、TEE、TET等综合税收优惠方式，也促进了个人账户的发展。
金融产品与养老服务的融合现状
国外养老金融发展现状分析
虽然国外的养老金融较为成熟，但总体发展上仍存在一些问题。一是精准针对老年人的产品不多。国外金融体系发展早、成熟早，针对个人的金融产品较为丰富且得到广泛认可，一般性的投资、财富管理类产品大多面向具有收入的劳动力人口，真正匹配老年人需求、精准针对老年人个人的产品较少。二是养老金融产品受经济放缓等多重因素影响呈现收益下行的趋势。近年来全球经济增长放缓，金融市场收益整体走弱，全球最大且投资最为稳健的日本政府养老金投资基金GPIF持续两个季度亏损，2022年二季度亏损达3.75万亿日元；美国最大公共雇员养老基金CalPERS（加州公共雇员养老基金）2022财年亏损6.1%，系2009年以来的最大亏损，市场上其他养老金融产品的收益率也出现下滑，在一定程度上对养老服务的支撑性有所减弱。三是与养老服务的融合性不够。除长护险外，其他金融产品嵌入的养老服务不多，较难满足老年人多元化、个性化养老需求。
国内养老金融发展情况
保障类养老金融产品主要包括我国的第一支柱和第二支柱。我国基本养老保险长期一支独大，2021年末，全国参加基本养老保险人数为10.29亿人，全年基本养老保险基金收入6.58万亿元。近年来，我国大力推动基本养老保险全国统筹，于2018年7月建立实施了基金中央调剂制度，适度均衡了省际之间养老保险基金负担，2018—2021年共跨省调剂资金6000多亿元，于2022年1月正式实施养老保险全国统筹。我国企业年金制度的建立比基本养老保险较晚，近年来发展迅速，2021年全国企业年金规模约2.6万亿元，职业年金规模约1.8万亿元，与基本养老保险相比规模仍然有限。
融资类养老金融产品以多种保险产品为代表，如养老年金保险、专属商业养老保险、住房反向抵押养老保险、税收递延型养老保险、养老专项储蓄等，其中商业养老保险是主流产品。2021年3月，银保监会出台了《关于开展专属商业养老保险试点的通知（征求意见稿）》，针对新产业、新业态从业人员和各种灵活就业人员推出养老保险产品。截至2022年6月末，专属商业养老保险累计投保已达到19.6万件，其中新经济、新业态从业人员和灵活就业人员投保2.96万件，具有较高的市场认可度。
投资类养老金融产品近年来发展较快，是最具创新力的养老金融领域，其中养老目标基金、养老理财、养老信托等都是目前政策鼓励的发展方向。从市场上看，目标风险基金赋予个人根据自身风险敞口来选择适合资产配置的权利，成为养老目标基金发展的主流。养老理财受到政策支持和市场认可，各家理财公司着力通过产品期限、投资组合、风险偏好等方面的差异化设计，满足“已老”和“未老”两个具有不同群体的差异化需求。随着养老产品、医疗、旅游、看护等崛起成为老年群体新的消费增长点，养老消费信托发展也正在加速，以迎合养老需求的多元化趋势。
另外，我国也积极推进财富管理类养老金产品的发展，于2022年7月出台了《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》（国办发〔2022〕7号），提出通过个人养老金信息管理服务平台，建立个人养老金账户，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。
金融产品与养老服务融合现状
长护险方面，我国从2016年开始试点，并于2020年将长护险明确设计成独立险种。截至2022年3月底，长护险制度试点覆盖49个城市1.45亿人，累计有172万人受益，并且长护险的覆盖范围还在不断扩大。此外，部分保险公司推出了商业护理保险，如中信保诚在2021年底推出“诚护未来”护理保险产品，配套康护管家服务，可以与政府主导的长护险项目进行绑定合作，打造“护理险产品+养老中心+康复护理”的销售模式，目前仍在持续探索之中。
近年来，商业养老保险也在不断增强与养老机构权益的结合。泰康、国寿、太平、人保等多家保险机构都依托旗下的CCRC养老社区，将保险产品与养老机构的入住权、体验权、高端服务等进行结合，目前市场认可度高，发展较为迅速，在运营上形成了多种模式。
以泰康为代表的“寿险年金险+养老入住资格”模式是目前市场上最为普遍的模式，主要由旗下拥有养老机构的保险公司推出，该模式将养老项目入住权作为“自主优先选择权”或“增值权益”赋予年金保险产品，并针对老年用户售卖。以中国平安为代表的“健康险产品+健康管理中心+慢病康复”模式，在健康险产品服务中加入防病、识病、控病、治病的一系列服务。2021年10月28日，中国平安首批高端健康管理中心在北京、深圳两地同步挂牌成立，打造医疗健康生态圈，推动“险医协同”战略，将健康险从单一营销竞争转向配套服务竞争。“专项医疗险+互联网平台+专科医疗”模式，主要为中小保险公司突破渠道限制、寻求创新而设计。例如，通过商保PBM平台把药企、药房、商保公司各方都引入其中，提供购药药房规划、药房直付服务、PAP申请指导、门诊绿色通道等服务。“专项医疗险+互联网平台+专科医疗”模式一般服务于高端用户，主打会员管理和定制化服务，产品不多，受众面较窄。
国内养老金融发展现状分析
我国养老金融对养老服务的支持主要体现在三个方面。一是利用政策支持快速发展养老第三支柱，养老金融产品体系日益丰富。国家政策明确支持专属商业养老保险、税收递延养老保险、养老储蓄、养老目标基金、养老信托等产品的发展，并取得了一定成果。二是扩大长期护理保险试点，各金融机构在政府主导下积极参与长护险试点，推动体系不断成熟。在资金筹集上形成了单一筹资和多元筹资的不同方式，在筹资标准上也探索了比例缴费和定额筹资的不同形式，长护险覆盖范围不断扩大且取得较好效果，全国落地可期。三是一些保险公司通过构建自有CCRC养老社区、推出医养服务等实现保险与养老权益的融合。如“寿险年金险+养老入住资格”“健康险产品+健康管理中心+慢病康复”等模式，在保险与医、康、养、护的服务融合方面进行了较多探索。
综合国内外发展情况来看，国外的金融产业较为健全，在支持养老方面主要还是通过纯金融产品的创新为主，与国内相比养老金融产品不但数量多，而且产品涉及的金融工具多样，能够较为充分地调动社会财富，在全球整体老龄化持续加深的趋势下，长期发展性较好。与国外相比，国内在金融与养老服务的融合上发展更快，尤其是近年来保险公司以保险为基础推动生态圈建设，融入医、康、养、护等多种服务，更适合我国老年人群总量大、失能失智比例高的社会现状。目前国内几乎所有的主流保险公司都推出了与养老服务相融合的产品，并且还在不断创新服务模式，逐渐形成了发展特色。
金融集团养老金融发展方向
养老是关系千家万户、国泰民安的社会事业，也是连接千万用户、各种服务的行业蓝海。习近平总书记强调，“满足数量庞大的老年群众多方面需求、妥善解决人口老龄化带来的社会问题，事关国家发展全局，事关百姓福祉，需要我们下大气力来应对。”从需求出发，养老金融与养老服务融合是市场的必然选择，未来的关键在于如何进一步创新养老金融产品以精准满足养老需求，以及如何进一步做好金融与服务的链接以提供更多有效的养老服务。
通过建立养老金融综合服务平台，构建金融与服务融合新模式
基于养老市场的服务一体化和金融与养老服务不断深入融合的发展趋势，金融机构应考虑构建“养老金融综合服务平台”。该平台主要面向金融用户，针对养老储备有效增长、养老服务一站式获取两大核心需求，通过整合金融机构产品、养老企业服务，以平台数据化、信息化、智能化帮助金融机构与养老企业逐步深化金融与服务融合程度，构建养老金融综合解决方案，以金融用户较强的购买力为支撑，扩大养老金融产品市场表现，以品质化养老金融产品为亮点，吸引更优质的客户加入，培育形成养老金融生态，建立金融领域的差异化、特色化竞争新优势。
构建养老金融综合服务平台应采用从产品合作到产品融合的“两步走”方式，并充分发挥在信息系统构建、金融服务、养老服务方面的优势。
针对老年人的认知特征和需求特点强化金融产品研发，优化配套金融服务
目前养老金融发展如火如荼。一方面，国家层面的支持不断发力，国家政策近两年高度重视并支持养老理财、养老基金、养老信托、养老储蓄等金融产品发展，通过多种金融工具的协同作用不断完善民间养老储备；另一方面，老龄化已经成为社会热点问题，更多的中青年开始提前为老年生活进行财富规划，对长期性、稳定性金融产品的需求不断增加。金融集团应抓住目前的政策窗口和市场机遇，积极培育养老金融市场。
二是基于金融专业优势开发针对性产品。不但要通过旗下保险、理财、信托、基金等金融机构研发养老金融产品，更要充分结合各金融工具的不同特点，并建立各金融板块的合作研发机制，构建养老金融综合服务产品包与服务包，充分发挥金融全牌照优势，培育形成具有鲜明特色的金融服务拳头产品与品牌。
三是基于平台网络扩大当前成熟养老金融产品的市场销售。通过养老金融综合服务平台，借助各机构已有的线上线下渠道，进一步完善金融产品对集团用户的覆盖面，加大宣传力度，进一步扩大已有产品的市场表现，增强各板块协同营销与整体客户吸引能力。
四是基于平台数据提升金融板块与养老板块的协同效果。基于平台运营中产生的销售数据、金融收益数据、理赔数据等数据资产，通过分析养老服务与金融产品的协同特性，如护理服务对降低保险理赔率的影响度、康养服务权益对用户选择金融产品的影响度等，从集团整体运营角度综合分析研判养老金融与养老服务的协同最优点，形成综合解决方案，提升产品的竞争优势，赢得良好的市场口碑，在助力国家积极应对老龄化挑战的同时，打造金融集团竞争新优势。
作者：中国光大集团课题组，成员包括徐金麟、李洋、杜春越、海兰，其中徐金麟系中国光大集团战略规划部总经理