万能险再次走到十字路口。虽然早已不是顶流，但在低利率时代的大背景下，应对利差损风险不留任何死角。
保险必须姓“保”
万能险是一款国际通行畅销产品，引进内地后却大起大落，在中国保险史上占据一席之地。
一般来说，万能险可以灵活缴纳保费和调整保险保障水平，兼有保障和投资功能。万能险有两种利率，即保证利率和结算利率，前者不得为负，后者则与保险公司投资收益挂钩，具有不确定性。
至此，万能险名声和规模一落千丈，之后重疾险、百万医疗险和惠民保崛起，然后轮到增额终身寿险的大卖，直至今年分红险成为从监管到险企力推的“开门红”产品，保险市场已经“换了人间”。
在市场生存和规模竞争的压力下，万能险等很多保险产品短期理财化，丢掉了最重要的一面，即保障属性。短期返现成为一些投资者对保险产品的刻板印象。久而久之，这背离了保险的初衷，因为保险的主要目的是分散和分担风险，而不是赚快钱。
未雨也要绸缪
万能险也好，分红险也好，甚至是个人养老金，都要走向长期主义，都要从短期理财走向长期保障。
2024年8月，金融监管总局发布的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》中提出，对人身险产品预定利率上限进行调整，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。
根据媒体报道，人身险产品预定利率最快9月下调，当前是2.5%的利率水平，根据此前规定，将下降25个基点。
而万能险产品显然在收益率上“高出一头”。目前，万能险保证利率已经降至1.5%，结算利率则在2024年底有半数产品超过3%。在2024年初，这个数字最高攀至4.5%。
这在事实上形成了利差损的风险。虽然自去年9月以来，拜股市改善所赐，保险公司在投资端的收益率大幅反弹，但投资压力并没有减轻，5%的投资收益线仍然是一个压力山大的KPI。因此，万能险保证利率和结算利率“与时俱进”，才能将敞口风险控制在合理区间。
保险兼有保障和理财属性，是其最大的比较优势，如何将保险产品的这种综合优势发挥出来，是保险高质量发展的“惊险一跳”。如果汲汲于短期理财的工具化，那么保险产品将画地为牢，不容易走出大规模同质化的竞争窠臼。
特别是，随着关税战和贸易战的迫近，中国择机降准降息的预期越来越笃定，利率将进一步走低，保险产品的预定利率必须与之同频共振，否则将不断累积利差损风险。
险企需要不断适应变化了的市场环境。保险高质量发展，要摒弃大规模同质化的竞争，仅仅依靠具有理财和投资性质的收益率和“刚性兑付”进行混业竞争，不见得是世袭罔替的丹书铁券。