投资建设名目决策精讲班第1讲讲义投资建设名目决策的原所以与程序一、内容提要1、建设名目决策的有关概念和决策的原所以2、建设名目决策的程序和建设名目决策涉及的内容二、大纲要求1.投资建设名目决策的原所以与程序1．1建设名目决策原所以1．1．1〔熟悉〕建设名目决策的分类和任务1．1．2〔把握〕建设名目决策的根基原所以1．1．3〔把握〕建设名目业主在名目决策中的责任1．2建设名目决策程序和内容1．2．1〔把握〕建设名目决策的一般程序1．2．2〔熟悉〕投资契机研究的目的和内容1．2．3〔熟悉〕初步可行性研究的目的和内容1．2．4〔把握〕可行性研究的目的和内容1．2．5〔把握〕名目申请报告的作用和内容1．2．6〔熟悉〕建设名目咨询评估的作用和内容三、重点、难点1、名目决策的程序2、投资契机研究、初步可行性研究、可行性研究、名目申请报告、建设名目咨询评估的内容的区分四、内容讲解第一章投资建设名目决策的原所以与程序1．1建设名目决策原所以1．1．1建设名目决策的分类和任务〔熟悉〕1决策的含义决策过程的四个时期：信息收集、方案设计、方案评价、方案抉择出题方式：程序步骤的考察例题1按照现代决策理论，决策过程能够分为〔〕名目联系的时期。
A信息收集B信息整理C方案设计D方案评价E方案抉择答案：ACDE例题2按照现代决策理论，决策过程的第三个时期为〔〕。
A方案设计B方案评价C方案优化D方案抉择答案：B2决策的分类分类依据种类依据决策目标的数量单目标决策、多目标决策依据决策咨询题重复情况常规型决策、特不规型决策依据决策咨询题面临条件的不同确定型决策、风险型决策、不确定型决策出题方式：分类的考察例题3按照决策咨询题面临条件的不同，决策能够分为〔〕A常规型决策B确定型决策C风险性决策D不确定性决策E特不规性决策答案：BCD例题4按照〔〕决策能够分为程序化决策和非程序化决策。
A咨询题的特殊性B咨询题的重复情况C咨询题面临条件的不同D咨询题的数量答案：B3建设名目投资决策定义：建设名目投资决策是指决策单位或决策者按照客看的建设程序，依据投资方向、投资布局的战略设想，充分考虑国家有关的方针政策，在广泛占有信息资料的本源上，对拟建名目进行技术经济分析和多种角度的综合分析评价，决定名目是否建设，在什么地点建设，选择并确定名目建设的较优方案。
项目投资决策学习目标通过学习本章，你应该能够：1．了解项目投资的涵义与特点，熟悉项目投资的类型。
2．掌握投资项目现金流量的估算方法，懂得为什么项目投资决策要使用现金流量而不是会计利润。
3．掌握净现值、获利指数、内含报酬率和投资回收期的计算，并能根据计算结果判断是否应当接受或拒绝一个新的项目。
4．理解净现值法、获利指数法、内含报酬率法和投资回收期法的优缺点。
5．熟悉资本无限量情况下互斥方案比较决策、资本限量决策和固定资产平均年成本的计算。
6．熟悉调整现金流量法和风险调整贴现率法两种投资风险的处置方法，及用类比法估计项目系统风险。
第一节项目投资概述对于创造价值而言，投资决策是三项财务决策中最重要的决策。
在一定意义上，投资决策决定着企业的前景，以至于提出投资方案和评价方案的工作已经不是财务人员能单独完成的，需要所有经理人员的共同努力。
一、投资的涵义投资是指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益，在一定时期向特定的标的物投放一定数额的资金或实物等非货币性资产的经济行为。
从特定企业角度看，投资是企业为获取收益而向特定对象投放资金的经济行为；从现金流量看，投资是为了将来更多现金流入而现在付出现金的经济行为。
投资按其对象，可划分为生产性资产投资和金融性资产投资。
㈠生产性资产投资生产性资产投资是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的生产性资产的一种投资行为。
生产性资产是指企业生产经营活动所需要的资产，例如机器设备、存货等。
这些资产是企业进行生产经营活动的基础条件。
企业利用这些资产可以增加价值，为股东创造财富。
生产性资产又进一步分为营运资产和资本资产。
资本资产是指企业长期资产。
营运资产是指企业的流动资产。
%A.投资回收期在一年以内B.该项目的内含报酬率一定高于行业基准报酬率%C.投资报酬率高于100%%D.该项目的现金净流出小于现金净流入11、存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（）。
A.利润总额B.净利润%C.营业利润D.息税前利润%12、下列选项中不会对内含报酬率指标产生影响的是（）A.原始投资B.项目回报期C.项目期望报酬率D.现金流量13、决策分析中属于无关成本的是（）A.沉没成本B.机会成本C.变动成本D.运营成本14、以下选项会引起现金流出的是（）A.无形资产摊销B.固定资产计提折旧C.垫付流动资金D.发放股票股利15、当资金总量受到限制时，对于多方案投资组合的最优组合的标准是（）。
%A.平均投资回收期最短的方案B.净现值最大的方案%C.累计投资额最大的方案D.内部收益率最大的方案16、当方案的净现值等于0，则以下说法正确的是（）A.内含报酬率=0B.净现值率=0C.投资回收期=0D.获利指数=017、当建设期不为零，经营期内每年的净现经流量相同，则可用的简便算法求出投资决策的指标是（）B.内部报酬率法C.投资利润率D.投资回收期18、不属于贴现的分析评价方法的是（）A.净现值法B.现值指数法C.内部报酬率法D.平均报酬率法19、下列指标不受投资方式、建设期长短及年净现金流量特征影响的是（）A.净现值B.内部报酬率C.投资报酬率D.获利指数20、甲乙丙丁四个项目进行评价，假设可接受的最小投资收益率为12%，则不可行方案为（）A.内含报酬率=14%B.净现值=10000C.净现值率=5%D.获利指数=0.921、以投资利润率最大化作为，存在的缺陷是（）。
A．不能被投资多样化所分散B．不能消除而只能回避C．通过投资组合可以分散D．对每个投资者的影响程度相同23、某投资方案，当贴现率为24%时，其净现值为39.3177元，当贴现率为26%时，其净现值为-30.1907元。
该方案的内含报酬率为（）。
A．19.24%B．24.65%C．25.13%D．26.78%24、当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）。
A．小于0或等于0B．等于0C．大于0D．小于025、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF=10万元，第6至10年每年NCF=20万元。
则该项目不包括建设期的静态投资回收期为（）。
2、在进行项目投资决策时，有关税金只需估算所得税。
3、在互斥方案的选优中，若差额内部收益率指标大于基准收益率时，则原始投资额较大的方案为最优方案。
4、投资利润率小于基准投资利率时，方案是可行的。
5、独立方案间的评优，应以内含报酬率的高低为基准来选择。
6、在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小。
7、项目投资程序是：项目提出、项目评价、项目决策、项目执行及项目再评价等步骤。
8、现实生活中，一般以内含报酬率作为基准贴现率。
9、投资回收期和投资利润率具有计算简单、容易理解的优点，在决策中作为主要的指标。
10、对单一的独立投资方案而言，利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率等指标的评价得出完全相同的结论。
11、在进行投资项目的可行性分析的时候，如果投资回收期指标与净现值指标的结论发生冲突的时候，应以净现值指标的结论为准。
12、净现值是特定方案未来各年报酬的现值合计与投资现值合计之间的差额。
14、若建设期有投资，则按照插入函数求得的内部收益率一定会小于项目的真实收益率。
15、获利指数等于1，则净现值一定大于0。
16、在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。
17、如果某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为12%，则该项目的获利指数为1.12。
18、企业要求的最低投资报酬率影响项目内部报酬率。
19、如果一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。
20、投资回收期的缺点在于不能衡量企业的投资风险。
五、计算题已知折现率为10%，请计算下列指标，并评价该项目的可行性：（1）折现净现金流量（2）投资回收期（3）净现值（4）原始投资现值（5）净现值率（6）获利指数2、已知某公司现有资金1000万元，其中普通股300万元，普通股成本为10%，长期借款500万元，年末付息，到期还本，留存收益200万元，长期借款的年利率为10%，该公司股票的系统性风险是市场风险的2倍，整个市场的收益率为8%，无风险报酬率为5%,公司适用的所得税为33%，公司拟投资一下两个项目，资料如下：甲项目投资额为100万元，资本收益率为10%乙项目投资额为200万元，折现率为13%和14%的时候，净现值为4.7253万元，-7.2365万元。
甲项目有两个筹资方案，A方案：发行票面利率为11%的期限为3年的债券，年末付息，到期还本，B增发普通股。
要求：（1）计算公司股票的必要收益率（2）以公司的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙两个项目（3）计算A、B两个方案的资金成本，并分析经济合理性（4）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本，并对乙项目的筹资方案作出评价。
3、某固定资产项目需要原始投资1000万元，建设期为1年，与购建固定资产有关的资本化利息100万元在建设期发生，固定资产投资于建设起点投入，流动资金在第一年末投入。
该项目年限8年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值，流动资金于终结点一次回收。
投产后前两年净利润100万元，从第三年开始每年150万元。
计算：（1）净现值（假设该项目的基准折现率为10%）(2)净现值率和获利指数，并说明二者的关系4、航运公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。