2025年第一季度，保险行业“开门红”遭遇了罕见的业绩滑坡。
根据国家金融监管总局公布数据显示，2025年前两个月，保险行业累计原保险保费收入为1.52万亿元，同比微降1.16%。其中，人身险公司保费收入1.2万亿元，同比下降2.63%，成为拖累行业整体表现的主因。
行业"开门黑"的背后，凸显了结构性发展困局。
#01数据透视：保费负增长与结构分化
分市场主体来看，险企呈现“冰火”两重天。
根据上市险企披露的数据显示，前两个月，太保寿险和新华保险均实现正增长，其中新华保险同比增长近29%，远超行业平均水平。而中国人寿、中国平安等传统巨头则选择不再逐月披露保费数据，业内推测其增速或低于预期。相比之下，中小险企面临更严峻的生存挑战，部分公司新单标保同比下滑超80%，甚至有高管直言“现阶段最重要目标是活下去”。
分销售渠道来看，个险、银保、经代三大核心渠道新单保费均出现明显下滑。其中个险渠道标保不足400亿元，同比下滑14%；银保渠道规模保费下降近25%，经代渠道更是骤降80%。人身险的新单保费总体出现两位数下滑，同比负增长-15.6%。
分险种来看，寿险、意外险、健康险保费增速分别为-3.51%、-1.41%和2.96%，寿险业务下滑最为显著。健康险成为唯一正增长领域，但难以抵消寿险业务的深度调整。
#02多维解构：三大矛盾引爆行业困局
这种下滑呈现出明显的结构性特征。
传统个险渠道受"报行合一"政策冲击，代理人佣金率下降导致积极性受挫；银保渠道在手续费率限制下，银行销售意愿减弱，叠加客户对分红险接受度不足，新单增长乏力。从产品看，固定收益类产品规模萎缩35%，而转型主力的分红险仅贡献12%的新单保费，未能填补传统产品退出的市场空白。
监管政策的密集调整成为业绩下滑的直接推手。2024年9月实施的"报行合一"政策，要求手续费率"报送即执行"，导致银保渠道手续费率从15%骤降至8%，中小险企银保渠道几乎陷入停滞。同时，预定利率下调政策落地后，传统年金险IRR从3.5%降至2.5%，分红险虽成为替代产品，但2.0%的保底利率叠加浮动收益设计，使得产品吸引力大幅下降。以中国人寿鑫益丰年养老年金险（分红型）为例，若不计分红，40年IRR仅1.62%，即便加上分红也仅2.61%，远低于消费者预期。
此外，市场需求透支余消费降级也是主要原因。2023-2024年“炒停售”透支储蓄需求，叠加经济低迷，居民风险偏好下降。调研显示，中产家庭保险预算缩减20%-30%，更倾向选择短期理财产品或延迟投保。某头部公司代理人反映，“预定利率下调前的客户储备已耗尽，新客开发周期拉长至6个月以上”。
这是行业周期性调整的表象，也是行业从规模扩张转向质量发展的必然阵痛。
在这场变革中，险企需要以产品创新为核心，以渠道升级为抓手，以投资能力为支撑，在监管框架下构建可持续发展的新生态。
正如中国平安联席首席执行官郭晓涛所言："低利率时代，保险行业的逆周期属性并未消失，而是需要更智慧的经营策略。"未来的行业竞争，将是产品力、渠道力、投资力的综合较量，唯有主动变革者，方能在变局中突围。