翻阅历年年报可以发现，珠江人寿历史盈利状况良好，成立之后的第三年即2015年就实现了首次盈利。此后该公司一直处于盈利状态。但评级公告显示，2021年该公司母公司口径利润总额为﹣1.72亿元，净亏损0.7亿元。不过虽然珠江人寿2021年出现亏损，但截至2021年末未分配利润达8.08亿元。
与此同时，珠江人寿偿付能力充足水平承压。偿付能力报告显示，珠江人寿2021年核心及综合偿付能力充足率逼近监管“红线”。截至2021年第四季度末，珠江人寿的核心偿付能力充足率为52.02%，综合偿付能力充足率为104.04%，远低于行业平均水平。2021年第三季度的风险综合评级（分类监管）被下调至C类，珠江人寿成为偿付能力不达标公司。
被列入负面观察名单
官网显示，珠江人寿成立于2012年，是目前唯一一家总部设在广州的综合性寿险公司，由广东珠江投资控股集团有限公司、广州金融控股集团有限公司、广东韩建投资有限公司、广东新南方集团有限公司、衡阳合创房地产开发有限公司、广东珠光集团有限公司和广东粤财信托有限公司等7家股东共同投资，注册资本金为67亿元。
报告显示，联合资信确定维持珠江人寿主体长期信用等级为AA﹣，评级展望下调至列入负面观察名单。根据评级公告，造成这一情况是多重原因所致。
评级公告显示，珠江人寿2021年实现原保险保费收入130.92亿元，较上年度增长79.60%。但该公司母公司口径利润总额为﹣1.72亿元，净亏损0.7亿元。
珠江人寿方面表示，从公司的主营寿险业务来看（母公司报表），历史盈利状况良好，开业第三年即2015年就实现首次盈利，2016年净利润达6.16亿元，未分配利润扭亏为盈达到587万元，此后公司一直处于盈利状态，2021年虽然出现轻微亏损，但截至2021年末未分配利润达8.08亿元。
该公司2021年之所以出现亏损，主要原因是公司投资收益短期内受投资市场波动影响有所下降，以及公司业务结构转型，期缴占比提升，费用有所增加。
事实上，珠江人寿不仅盈利能力有待提高，偿付能力充足水平亦是如此。2021年各季度的偿付能力报告显示，珠江人寿的核心及综合偿付能力充足率逼近监管“红线”。2021年年初，银保监会修订后的《保险公司偿付能力管理规定》（以下简称“《管理规定》”）显示，核心偿付能力充足率不得低于50%；综合偿付能力充足率不得低于100%。数据显示，2021年一、二、三、四季度，该公司的核心偿付能力充足率分别为71.70%、74.74%、54.98%、52.02%；综合偿付能力充足率分别为122.49%、122.70%、102.44%、104.04%。
与此同时，《管理规定》要求，风险综合评级需在B类及以上。以上三个指标均符合监管要求的保险公司，为偿付能力达标公司；其中任一指标不符合监管要求的，为偿付能力不达标公司。而珠江人寿2021年第三季度风险综合评级（分类监管）被监管机构评定为C类。因此，其成为偿付能力不达标公司。
珠江人寿解释称，偿付能力变化的主要原因是投资资产公允价值不利变动导致实际资本下降。该公司2021年四季度偿付能力充足率均满足综合偿付能力充足率大于100%，且核心偿付能力充足率大于50%的监管规定，操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险得到较好的管控。并且，该公司将采取调整业务规模、优化资产配置、加强投资项目管控、持续进行风险监控与分析，动态监测偿付能力等措施，改善公司偿付能力，确保偿付能力始终保持监管要求。
投资风险与关联交易风险并存
评级公告数据显示，投资业务方面，珠江人寿于2021年四季度发现股权基金所投资的一笔房地产行业项目存在逾期情况，规模为3.5亿元。2021年，珠江人寿实现母公司口径投资收益41.04亿元，较上年度增长4.66%。截至2021年末，珠江人寿投资资产总额为851.55亿元，其中不动产类投资、流动性资产、信托计划、权益类资产以及固定收益类资产占投资资产总额的比重分别为26%、20.07%、19.80%、18.94%、15.20%。相较而言，珠江人寿偏好不动产类投资。
关联交易方面，2021年，珠江人寿未新增向关联方的投资，但受监管关联方交易统计口径调整和新增关联方名录的影响，珠江人寿关联交易统计余额大幅增长。评级公告数据显示，截至2021年末，珠江人寿对关联方的投资余额为273亿元，较上年末增长108.62%。值得一提的是，珠江人寿曾因关联方长期占用保险资金于2021年3月受到中国银保监会行政处罚。截至2021年末，珠江人寿已收回关联方长期占用资金6.79亿元，未收回部分的余额为20.65亿元。
自2015年以来，该公司也在逐步化解历史存量关联投资问题，累计退出了关联投资近30亿元，并未新增关联投资，但由于受到监管关联方交易统计口径调整和新增关联方名录的影响，关联交易统计结果出现较大变化。未来该公司将通过不断扩大资产规模，积极拓展外部项目，引进战略投资者补充资本金，择机赎回前期关联投资等方式，逐步降低关联投资比重。对于关联方占用保险资金的问题，该公司已加大催收力度，安排部分项目回笼资金，通过规模较大项目的收入分配压降关联交易余额。
此外，评级公告显示，截至2021年末，珠江人寿被质押股权占全部股本的比例为27.8%。据珠江人寿回应，股权质押为正常商业行为，不会影响珠江人寿的正常经营。
综合上述多重因素，联合资信将珠江人寿的评级展望下调为列入负面观察名单。对此，珠江人寿表示，该公司一直积极贯彻监管精神，积极引进战略投资者，不断推动业务转型，完善公司治理，公司整体经营得到监管肯定。短期内来看，信用评级下调可能会对公司经营产生一定的不利影响，但该公司的基本面良好，总体来看外部评级变动对该公司的正常经营及未来发展影响不大，未来该公司也将继续健康稳定发展。