关键词：保险；期货；风险；价格波动；生猪市场
1“保险+期货”的市场功能1.1为什么需要“保险+期货”
生猪期货具有发现价格、规避风险的功能，它可以帮助生猪养殖企业通过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，合理调整养殖规模和饲养周期，进而降低市场波动带来的风险。生猪养殖企业可以运用生猪期货进行套期保值，用市场手段平滑价格波动，锁定成本、稳住利润，抵御生猪价格大幅度涨跌给企业带来的负面影响。
但是能够直接参与生猪期货交割的生猪养殖企业需要一定的条件。生猪期货的每手交易量是16吨，交易生猪的体重要求在100～120kg之间，参与交割的生猪养殖企业必须是自繁自养的规模化养殖企业，这些条件对小规模散养户来说是一个巨大的门槛。根据中国畜牧兽医年鉴的最新统计数据，2018年我国生猪养殖户（企业）的总数为3775万户，其中年出栏量100头以下的小规模散养户的数量为3693万户，占总数的97.83%。这些小规模散养户是我国生猪生产的中坚力量，也是我国实现全面小康、打赢脱贫攻坚战的主要扶持对象。那么小规模散养户如何利用生猪期货来抵御生猪价格的大涨大落带来的风险？针对小规模散养户，期货行业探索创新出了“保险+期货”模式，有效地解决了小规模散养户无法直接利用生猪期货来抵御价格风险。为此，本研究举例说明生猪“保险+期货”模式的市场功能与社会意义，同时站在农户的角度，通过对“保险+期货”模式的分析，对如何利用生猪“保险+期货”模式助力脱贫攻坚提出政策性建议。
1.2什么是“保险+期货”
1.3保险公司如何利用期货衍生产品分散价格风险
相反，如果2021年1月上旬生猪价格上涨到40元/kg，这时将不发生保险理赔。同时保险公司B买入的看跌生猪期权需要放弃执行期权。这样农户A虽然支出了保险费用，但由于生猪价格上涨，其养猪收益得到了保障，一方面，保险公司B的收益仍然是6000元（16000元的保险收入-10000元的看跌生猪期权支出）。从这个案例可以看出，农户A通过购买价格保险，无论未来价格上升还是下降，都保证了一定的盈利水平，另一方面保险公司B通过买入看跌生猪期货，无论未来价格上升还是下降，都保证了一定的保险业务收益（表2）。
表1通过期货市场分散价格风险的效果（价格下跌情况）
注：为便于理解，假定生猪现货价格与2020年1月期货价格相同。
2“保险+期货”的社会意义2.1助力扶贫攻坚，推动产业进步与发展
2.2解决生猪养殖企业融资难问题
虽然政府已经推进生猪活体抵押贷款多年，但现阶段这项工作的开展不容乐观。主要原因之一是由于银行会考虑到生猪市场价格波动的风险，当价格下跌时，生猪价值会贬值，银行贷出的货款就会出现风险。基于这项问题的考虑，一般银行会以当时货物总额的50%甚至更低给农户（企业）贷款，这样农户的资金利用效率就大打折扣。但是，如果农户对生猪进行了价格保险（保险+期货），价格贬值的风险就被化解。那么，银行会因此给农户按货物价值的80%～90%贷出货款，农户的生猪不仅实现了保值增值，更重要的是农户的资金使用效率大大提升。
2.3提高政府补贴效率
通过“保险+期货”模式来锁定农户的生猪养殖效益，提高了农户的养殖信心，扩大生产规模，进而客观上能通过“保价”达到“稳供”的目的，实现生猪全面复产，保障粮食安全。同时充分利用期货市场转移价格风险，有利于完善我国生猪价格形成机制，改变生猪价格风险转移方式和补贴方式。比如国家在农产品补贴及收储方面的支出当中，只有少量最终能够落到农户手中，而如果在生猪市场价格低迷的时期采取价格保险补贴政策，谁买保险补贴谁，这样国家既能从宏观调控上维护生猪市场价格的稳定，国家补贴的转化率也能大大提高。再配合保险公司此前已经推行的生猪疫病扑杀保险，农户的利益可以得到全方位的保障。
3总结与建议
最理想的生猪市场价格风险管理模式是农户直接在期货市场进行期货及衍生品交易。但直接通过期货市场进行市场风险管理需要较强的专业知识、操作经验以及资金保障，这对于小规模散养户来说是几乎不可能的。
“保险+期货”是一种保险产品，它承保的是市场价格风险，对农业生产经营者因市场价格大幅波动或低于目标价格造成的损失而进行的经济补偿，相对于直接参与期货市场，对农户来说保险产品要熟悉得多，且不需要考虑保证金占用、强行平仓等期货规则，更易于农户的理解和接受，加之保险公司具有更强的综合实力和更完善的基层服务基础，价格保险产品更适用于保障小规模农户的收益。
表2通过期货市场分散价格风险的效果（价格上涨情况）
作者简介：张海峰（1979-），男，副研究员，主要从事国家生猪产业经济方面的研究，E-mail：zhanghaifenga10@126.com